【2017年整理】货币银行学3.ppt

第三章 金融市场 研究框架 第一节 金融市场概述 1、金融市场 financial market 2、金融市场交易动力 参加者自身对利润的追求 想一想 人们对利润的追求有差别吗? 自然经济与市场经济下人们的追求有差别吗? 更深一点 你知道新教伦理与资本主义精神吗 你知道摩根(新一代华尔街投资银行家代表,诚信为本)与海蒂.格林(视财富如生命,可以为了一笔很小的金钱放弃一切:时间,声誉,健康,友谊,华尔街的典型守财奴)吗? 3、金融市场形成的基本条件 4、金融市场的作用 市场三大功能：集聚功能、分配功能、调节功能。 想一想 什么是好的金融市场？ 开放下的金融市场? （2）金融市场的资源配置功能 资金融通——获得资金 5、金融市场的参与者 （4）社会经济生活中的各个部门，包括企业、个人、政府机构、商业银行、中央银行、证券公司、保险公司、各种基金会等。 关于主体 1） 非金融中介性主体－－－ a 个人/家庭－－储蓄决策\投资决策融资决策\风险管理决策 b 企业－－－投资决策\融资决策 c 政府------ 通过金融市场实现货币政策和财政政策目标 筹集资金 对市场进行监管 2)金融中介性主体 －－－金融机构（financial institution） 从金融市场上获得金融资产，并改其性质后提供给其他投资者 6、金融市场的特征（与一般商品相比较） （1）商品的单一性和价格相对一致性。 交易对象是单一的货币形态商品。 资金无质的差别性，只有单一的 “使用价值”──获益。 资金商品的“价格”为利率。 更深一点:影子市场 中国A股境外市场指数期货市场 新加坡SGX曾经于1986年和1997年，先于日本和台湾省推出指数期货合约，一度直接影响着日本和台湾省本土市场的运行格局，指数期货合约交易量在2005年，分别是日本和台湾省本土市场的66.5%和117.1%，已经成为国际资本博弈的主要场所之一。 如何影响? 市场定价权和话语权 新华富时A50样本股的市场定价权和话语权比较大，具有“鲶鱼效应”的国际投资投机资本的炒作行为，很可能在新加坡形成一个A股市场的影子市场，或多或少的影响着A股市场运行，以及个别股票在二级市场的走势，这种心理影响或联动作用，是A股市场投资者不能忽视的。 招商银行占SGX新华富时A50指数期货权重的9.7%，可谓是新华富时A50第一权重股，银行股所占新华富时A50指数期货合约比重接近三分之一，其市场杠杆作用，将远大于其他板块的蓝筹股。 7.金融市场基本要素 交易主体 交易对象（客体） 交易工具 交易价格 技术、规则、信息传导机制、法律、主体成熟度 想一想 银行业与证券业谁更有前途? 二、直接金融和间接金融 1、直接金融 direct finance： （1）定义：资金盈余部门与短缺部门分别作为最后贷款者和最后借款者、直接协商、实现资金融通。 进一步判断——融资的直接性 不论交易是直接进行还是间接进行，只要买卖双方作为最后贷款者和最后借款者结成直接债权债务关系，这种资金融通均属直接金融。 （3）直接金融优点 （4）直接金融局限 ①资金供应者，风险大。 市场竞争中，发行证券部门有亏损和破产倒闭可能，这种风险只能由资金供应者一方独自承担。 2、间接金融indirect finance （1）定义：资金盈余部门与短缺部门之间通过金融中介机构、间接实现资金融通的金融行为。 特点：两笔独立交易构成的，两笔交易在法律上相互独立。 （2）间接金融的方式 （3）优点 （4）金融中介（美国的分类） 存款机构：商业银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用社； 合约性机构：人寿保险公司、火灾及意外事故保险公司、养老金基金； 投资性机构：共同基金、金融公司； 证券市场机构：投资银行、证券经纪商、证券自营商、证券交易所。 金融中介存在的必要性 实现资产形式转换： 大面额资产?小面额资产 高风险的资产?相对安全的资产 短期资产?长期资产 三、金融市场的分类 （一）货币市场和资本市场 （2）货币市场主体情况。 获得现实的支付手段， 不是为了进行投资 （3）货币市场特点。 一般在3～6个月之间，最长不超过1年。 如国库券期限为3个月、6个月、9个月和12个月；票据最长不超过270天，同业拆借通常3～5天，最长不超过1个月 2、资本市场。 （1）定义：交易对象一般是 1年以上的有价证券，如股票、债券等。又称中长期资金市场。 （2）资本市场结构 提供 1年以上期限的贷款； 把期限1～5年的贷款称为中期贷款； 把期限在5年以上的称为长期贷款。 （3）资本市场作用 为储蓄向投资的转化提供渠道，促进资本的形成。 随着商品经济的发展，社会各阶层的储蓄不断增多，迫切需要寻找出路。 （二）债权市场和股权市场 债券与股票的比较 （三）一级市场和