【2017年整理】资金成本管理.ppt

1.企业融资概述 1.1 矿业是从事矿产资源勘查、开发及其相关中介服务的产业，主要包括地质勘查、矿产开发、以及·为矿产勘查和开发服务的企事业单位。涉及煤炭、石油、冶金等行业。一般而论，矿业主要是指地质勘查和矿产开采业。 1.2 矿业融资是矿业企业在矿产勘开采生产过程中，主动进行的资金筹措和资金运用的行为矿业由于其自身的特点，对于不同的勘探开发阶段，其融资方式与取得的资金来源不同。勘探阶段融资的最大特点是融资风险高，资金需要量小，成功时回报率高，可选择的融资方式少；开发阶段融资的特点是资金需要大，风险程度低，资金回报率下降，可选择的融资方式多；经营阶段。资金需要主要是运营资金以及偿还债务。 1.企业融资概述 1.3企业融资：简单讲就是资金融通，即从资金从盈余部门流向资金短缺部门的现象，过程或行为。包括融入资金和资金融出，融入是企业通过各种渠道筹集资金；融出是资金的运用。狭义的融资仅指资金融入。指企业为了重置设备、引进技术、产品开发、对外投资、调整结构等目的，通过市场筹集资金的行为。 1.企业融资概述 1.4 金融市场：企业融资一般都通过金融市场进行，所谓金融市场就是金融资产交易的场所。主要有五种经济功能： 转移资金 分配风险 发现价格 降低交易成本 提供交易机制 1.企业融资概述 1.5 企业融资的类型 按照融入资金时间的长短，融资可分为短期融资和长期融资。短期资金包括短期借款、商业信用、短期债券，主要是从货币市场融入，长期资金是从长期资本市场。 按照融资来源，企业融资分为内源融资和外源融资。内源融资是动用折旧基金和留存盈利；外源融资是企业从外部融入资金，包括股权融资与债权融资，债权融资又可分为长期借款与债券融资 1.企业融资概述 按照融资的国别：分为国内融资和国际融资，国内融资是从国内金融市场融入资金，国际市场融资是从国际金融市场融资。 按照是否从资金供给者直接融入资金，企业融资可分为直接融资和间接融资。直接融资是资金需求者向资金供给者直接融通资金，是资金盈余部门在金融市场购买资金短期部门的直接证券，如商业期票、汇票、债券、股票的融资方式；间接融资是企业通过金融中介机构间接向资金供给者融通资金的方式。金融机构充当信用媒介。 1.企业融资概述 直接融资·和间接融资的比较： 体现的产权关系不同： 资金约束主体不同： 融资风险不同： 融资成本不同 中介机构在其中扮演的角色不同。 1.企业融资概述 1.6 融资风险 风险就是因不确定性所带来损失的可能性。 风险可分为经营风险和融资风险。经营风险是由于生产经营的不确定性带来的风险，比如市场销售、生产成本、生产技术的变化，以及外部环境变化给企业带来的损失可能性。融资风险是企业因为借款增加的风险，是筹资决策带来的风险，如利率变化分红派息与企业收益的不确定性 1.企业融资概述 融资风险主要有两种： 支付风险：指企业融资活动因支付能力不足所带来的不利影响的可能性。 财务杠杆风险：企业负债成本是作为一项固定的财务费用在税前支付的，在企业资产收益率高于负债利率时，债务融资能给企业带来负债净收益。但当收益率低时，影响股东收益，这种由于债务融资给股东收益带来的不利影响称为财务杠杆 破产风险：当企业不能按期偿还债务时，企业破产可能给股东造成的损失可能性。 1.企业融资概述 1.7 国际矿业企业融资模式 国际矿业企业的特点： 资金密集，投资大 回收期长 风险大，地下自愿本身的不确定性、资源商品价格波动性 运行模式为资本模式 重在发现资源，而非开采资源 1.企业融资概述 1.7.1 勘查阶段融资模式 主要以风险投资为主，私人资本为辅，在国外勘查企业可以直接在主板上市，募集资金。 1.企业融资概述 1.7.2 开发建设阶段 主要以项目融资、股权合作方式为主，因为开发阶段资金需求大，风险相对低，可选择融资方式多。主要有： 多边开发银行贷款 项目融资，以项目本身收益为借款担保进行融资 股本融资 出口信贷和设备租赁 与矿产品挂钩的贷款融资 政府贷款 借贷融资 1.企业融资概述 1.7.3 经营阶段融资模式 主要一首次公开募股、银行贷款融资为主。这是因为此阶段风险小、选择途径多。具体有： 商业银行贷款 国际金融机构贷款 商品关联贷款 发行债券 可转换债券 上市 1.企业融资概述 1.8 我国矿业企业融资 1.8.1 我国矿业融资体系存在的问题 企业融资依然受行政审批 矿产权流通制度不完善 国内融资结构不合理 矿业企业资产负债率高、税费负担重 金融中介部分失灵，非金融服务机构不健全 利用外资少，结构不合理 融资竞争不公平，吸引力差 1.企业融资概述 1.8.2 我国矿业企业融资特点 融资周期长 规模大 风险高 融资费用高 矿业活动的阶段性，决定了矿业投资的多阶段性和复杂性 资金回收期长 1.企业融资概述 1.8