2016年惠州市交通投资集团有限公司公司债券信用评级报告.doc

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穆迪投资者服务公司成员 公司概况 补充流动资金。 表1:募集资金使用情况表(万元) 惠州交投成立于2012年11月,是由惠州市政府 授权惠州市国有资产监督管理委员会(以下简称 “惠州市国资委”)履行出资人职责,整合惠州市 国有交通企业资源组建的国有独资公司,注册资金 1.5亿元。公司是为建立惠州市现代化交通体系,进 一步优化产业结构以提升惠州市经济发展,并按照 现代企业制度建立起来的集团化企业。截至2014年 末,公司注册资本1.5亿元,由惠州市国资委100% 持股。 拟使用本 债券资金 期债券募 占项目总 项目 总投资 项目名称 集资金 投资比例 惠州中心客运 枢纽工程项目 补充营运资金 合计 286,783 200,000 69.74% 100,000 300,000 资料来源:公司提供 宏观经济和政策环境 2015 年,受世界经济复苏疲弱、我国增长周期 调整、房地产市场降温、产能过剩依然严重、金融 市场波动加剧等多重因素影响,中国经济增长延续 趋缓态势,前三季度GDP 增长6.9%,增速较上年 同期和去年平均水平低0.4 个百分点,是2009 年以 来的同期最低水平。四季度,经济下行压力依然较 大,但随着“一带一路”战略、京津冀区域协调发展 等持续推进,一系列稳增长、促改革措施持续发力, 四季度年中国经济有望低位企稳。 公司的经营范围包括高速公路、站场等重大交 通基础设施的投融资、建设和管理,旅客和货物运 输,统筹完成全市重点交通项目的投融资、建设、 运营及开发等。公司的主要职责是采取多种形式和 渠道筹集重点交通项目建设资金;以独资、控股、 参股等方式对高速公路、干线公路、桥梁、客运枢 纽、铁路、公路通信管道工程等重点交通项目进行 投资和管理;监管交通国有资产,保证国有资产安 全运行和保值增值。 图1:中国GDP 及其增长 截至2014 年末,公司总资产114.96 亿元,所 有者权益(含少数股东权益)82.61 亿元,资产负 债率 28.15%;2014 年,公司实现营业总收入 8.29 亿元,净利润2.12 亿元,经营活动现金净流量-12.31 亿元。 本期债券概况 本次公司债券发行规模为 30 亿元,期限为 7 年。本期公司债券采用固定利率发行,发行利率通 过簿记建档、集中配售的方式最终确定。本期债券 每年付息一次,分次还本,在本期债券存续期第3、 第 4、第 5、第 6 和第 7 个计息年度末分别按照发 行总额 20%、20%、20%、20%和 20%的比例偿还 债券本金,当期利息随本金一起支付。年度付息款 项自付息日起不另计利息,本金自兑付日起不另计 利息。 资料来源:国家统计局 从需求角度来看,需求结构呈现投资增长进一 步放缓、消费相对稳定,出口降幅收窄的特点,基 建投资依然是稳定增长的关键力量。最终消费需求 对经济增长的贡献达到 58.4%,比去年同期提高近 10 个百分点。受房地产调整、制造业需求疲弱等影 响,房地产投资、制造业投资增速下降带动整体投 资增速递减;基础设施投资虽然小幅下降,但增速 依然保持 18.1%的高位。汽车相关的消费增长略有 改善,限制“三公”消费支出的影响逐渐减弱,餐饮 收入增速提升,与住房相关的消费以及网络购物、 电子商务等新兴消费业态等共同带动消费平稳增 长。随着美国、东盟等主要贸易伙伴经济有所改善, 募集资金用途 本次公司计划发行30亿元公司债券,其中,20 亿元用于惠州中心客运枢纽工程项目,10亿元用于 3 2016 年惠州市交通投资集团有限公司公司债券信用评级报告 穆迪投资者服务公司成员 出口降幅有所收窄;而受国内需求不足影响,进口 持续下滑,进出口贸易顺差持续扩大,前三季度, 贸易顺差 4240.32 亿美元,比去年同期大幅增加 1914 亿美元。从产业来看,受需求放缓、价格下跌、 产能过剩等因素的影响,工业生产总体呈回落态 势。从先行指标来看,PMI 指数近虽有所回升,但 仍处于景气线之下,说明制造业总体仍将保持低迷 态势。服务业持续保持高于第二产业的速度发展, 产业结构持续优化。物价水平持续走低,通缩压力 依然存在。消费者价格指数涨幅稳中趋升,生产领 域价格持续低迷,降幅进一步扩大。 财政政策方面,近两年,受经济增长趋缓、结 构性减税、房地产调整等因素综合影响,我国财政 收入增长不断放缓。前三季度中央财政收入增长 5.9%,增速虽比上半年有所回升,但比上年同期下 降 0.1 个百分点。与此同时,财政支出力度有所加 强,中央财政支出增长15.7%,比上年同期加快3.9 百分点,并且增长持续高于财政收入政策,财政收 支压力进一步凸显。四季度,预计财政政策将更加 积极,加大稳增长力度。一方面,严格执行全年预 算额度,通过加大转移支付、增加发债额度、盘活 存

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