2016年扬中市城市建设投资发展总公司企业债券信用评级报告.doc

企业债券信用评级报告 扬中市城市建设投资发展总公司 2016年企业债券信用评级报告 大公报 D【2015】1299号 企业债券信用等级：AAA 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 评级观点 扬中市城市建设投资发展总公司（以下简称“扬 中城投”或“公司”）主要从事扬中市基础设施投融 资建设和土地开发整理等业务。评级结果反映了依托 于良好的区位优势，扬中市经济发展水平不断提高， 作为扬中市重要的基础设施投融资建设和土地开发 主体，公司得到政府在资产注入及财政补贴等方面的 有力支持，公司主营业务收入逐年增长、主营业务毛 利率较为稳定等优势；同时也反映了公司应收类款项 规模较大且持续增长，面临一定的资金占用压力，且 土地资产大部分用于抵押，一定程度上影响资产变现 能力，对外担保规模较大且存在代偿风险等不利因 素。中合中小企业融资担保股份有限公司（以下简称 “中合担保”）为本期债券提供了全额无条件不可撤 销连带责任保证担保，具有很强的增信作用。综合分 析，公司偿还债务的能力很强，本期债券到期不能偿 付的风险极小。 发债主体：扬中市城市建设投资发展总公司 发债规模：10亿元 债券期限：7年 偿还方式：每年付息一次、分次还本 发行目的：项目建设、补充营运资金 担保方式：连带责任保证 担保单位：中合中小企业融资担保股份有限公司 担保单位信用等级：AAA 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2015 2014 2013 总资产 383.39 207.45 26.06 3.16 360.03 201.52 22.01 1.54 300.17 147.09 15.45 2.25 所有者权益 主营业务收入 利润总额 经营性净现金流 资产负债率（%） 债务资本比率（%） 主营业务毛利率（%） 总资产报酬率（%） 净资产收益率（%） 6.58 2.28 0.57 预计未来 1～2 年，公司仍将是扬中市重要的基 础设施投融资和土地开发主体，政府对公司的支持力 度不会减弱。综合来看，大公对扬中城投的评级展望 为稳定。 45.59 33.16 13.68 2.19 43.20 30.35 13.45 2.27 32.46 22.76 13.84 2.02 1.56 0.73 1.08 主要优势/机遇 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ 总负债（%） ·近年来依托于良好的区位优势，扬中市经济快速增 长，为公司的发展提供了良好的外部环境； ·公司作为扬中市重要基础设施投融资建设和土地开 发主体，得到扬中市政府在资产注入及财政补贴方 面的有力支持； 1.26 3.98 0.21 1.80 0.15 0.58 注：公司财务报表按旧会计准则编制。 ·近年来，公司主营业务收入逐年增长，主营业务毛 利率较为稳定； ·中合担保为本期债券提供全额无条件不可撤销连带 责任保证担保具有很强的增信作用。 主要风险/挑战 ·公司应收类款项规模较大且持续增长，面临一定的 大公保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利   企业债券信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期债券到期兑付日有效，在有效期限内，大 公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。  企业债券信用评级报告 发债主体 扬中城投成立于 2001年 9月，是经扬中市人民政府批准由扬中市 人民政府出资设立的国有独资有限责任公司。公司前身为扬中市地产 开发总公司，系 2001年 9月注册变更登记的国有企业，注册资本为 1.00 亿元。2008年 12月，扬中市人民政府以评估价值 9,635万元的土地使 用权及 20,365万元的房屋建筑物向公司增资，增资后公司注册资本变 更为 4.00亿元。201