大连融强投资有限公司主体与2016年第一期中期票据信用评级报告.docx

大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。发债主体融强公司成立于 2005 年，是根据大政【2005】117 号和庄政发【2005】36 号文由庄河市人民政府出资组建的国有独资公司。公司初始注册资本 1,500 万元人民币，后经资本公积转增实收资本以及庄河市政府的增资，截至2015年3月末，公司注册资本为18亿元人民币。公司原由庄河市发改局管理，2009年根据庄政【2009】129号文件，公司划归至庄河市财政局进行管理。公司的唯一出资人及实际控制人为庄河市人民政府。公司是庄河市主要的城市基础设施建设投融资主体，受市政府委托，承担了庄河市城乡道路、港口码头、河道治理等基础设施建设工程投融资以及土地一级开发业务。截至2015年3月末，公司共有控股及全资子公司2家。发债情况本期票据概况融强公司拟在银行间市场交易商协会注册总额为14 亿元的中期票据，分期发行，本期为第一期，发行金额 2 亿元人民币，发行期限为 7年，票据面值100元，通过簿记建档、集中配售方式发行。本期票据采用单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。本期票据附第5年年末发债主体上调票面利率选择权和投资者回售选择权。本期票据无担保。募集资金用途本期票据拟募集资金2亿元，全部用于偿还银行贷款。宏观经济和政策环境近年来我国经济保持平稳运行，但经济增速逐步回落，经济发展进入“新常态”；未来短期内我国经济有望继续保持平稳发展但下行压力仍较大，长期来看经济增速将在中高速区间内持续放缓，经济运行面临较多的风险因素近年来我国经济保持平稳运行，但主要经济指标同比增速均出现不同程度的下滑。按照可比价格计算，2012～2014年，我国GDP同比增速分别为7.8%、7.7%和7.3%，增速逐年放缓；同期，规模以上工业增加值同比增速由10.0%降至8.3%，固定资产投资（不含农户）同比增速由20.6%降至15.7%，降幅明显。此外，近年来国际国内需求增长减慢，社会消费品零售总额同比增速由2012年的14.3%降至2014年的12.0%，进出口贸易总额同比增速由6.2%降至2.3%。经济增长的放缓制约财政收支规模的扩大，近年来我国财政收入同比增速逐年收窄，2014年公共财政预算收入增速仅为8.6%，政府性基金收入仅为3.5%。2015年一季度，我国经济增长继续放缓，GDP同比增速为7.0%，较上年同期下降0.4个百分点，规模以上工业增加值同比增长6.4%，固定资产投资（不含农户）同比名义增长13.5%，社会消费品零售总额同比名义增长10.6%，进出口总额同比下降6.0%。同期，全国公共财政预算收入3.64万亿元，同比增长3.90%；政府性基金预算收入为0.87万亿元，同比下降33.30%。此外，2015年一季度，我国全社会融资规模为4.61万亿元，同比减少0.89万亿元，新增人民币贷款3.68万亿元。截至2015年3月末，我国广义货币（M2）余额为127.53万亿元，同比增长11.6%，增速较上年同期下降0.5个百分点。整体来看，受传统行业产能过剩突出、房地产持续调整等因素影响，我国企业生产、投资放缓，工业经济与社会投资增速逐年下降，实体经济增长乏力，土地市场供需不旺，财政增收困难；与此同时，金融领域银行表外融资的收缩、同业监管的加强等，也进一步导致全社会融资规模出现下滑，我国经济发展步入增速放缓、转型提质的“新常态”。针对经济下行压力增大、财政增收困难，近年来国家加大货币政策领域的定向调整。在继续坚持积极的财政政策和稳健的货币政策基础上，央行通过下调人民币存贷款基准利率和降低存款准备金率、国务院通过出台文件扩大社保基金的投资范围等向市场补充流动