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抚州市投资发展(集团)有限公司主体与2016年度第一期中期票据信用评级报告.docx 38页

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抚州市投资发展(集团)有限公司主体与2016 年度第一期中期票据信用评级报告大公报 D【2016】052 号中期票据信用等级:AA主体信用等级:AA评级展望:稳定发债主体:抚州市投资发展(集团)有限公司注册总额:11 亿元本期发债额度:3 亿元本期票据期限:3 年偿还方式:每年付息一次,到期一次还本发行目的:偿还银行借款项 目2015.9201420132012总资产288.73287.00256.59235.68所有者权益198.79194.05195.11196.27主营业务收入10.1711.7610.046.13利润总额2.584.455.053.62经营性净现金流6.783.994.495.66资产负债率(%)31.1532.3923.9616.72债务资本比率(%)29.5630.5722.7014.73主营业务毛利率(%) 15.7217.7518.5733.27总资产报酬率(%)0.891.551.971.54净资产收益率(%)1.302.282.581.84经营性净现金流利息保障倍数(倍)2.011.152.154.97经营性净现金流/总负债(%)7.425.178.9017.47主要财务数据和指标(人民币亿元)注:公司财务报表按照旧会计准则编制;2015 年 9月财务数据未经审计。评级观点抚州市投资发展(集团)有限公司(以下简称“抚州投资”或“公司”)主要从事抚州市城市基础设施建设、供水及土地等业务。评级结果反映了近年来抚州市经济发展较快,“三区一化”战略的实施为其发展提供了良好的外部契机,公司作为抚州市唯一的自来水经营单位,在供水业务方面具有较强的区域垄断优势,公司作为抚州市城市基础设施建设重要的投融资运营主体,在全市经济社会发展方面具有重要地位,并得到了政府在资产注入等方面的有力支持等优势;同时也反映了公司在建项目投资规模较大,未来面临一定的资本支出压力,担保公司担保代偿率偏高,以土地使用权为主的存货在总资产中的占比很高,且大部分土地用于抵押,资产受限程度较高等不利因素。综合分析,公司偿还债务的能力很强,本期票据到期不能偿付的风险很小。预计未来 1~2 年,随着公司项目建设的不断推进,抚州市政府对公司的支持力度不会减弱。综合来看,大公对抚州投资的评级展望为稳定。主要优势/机遇·近年来抚州市经济发展较快,“三区一化”战略的实施为其发展提供了良好的外部契机;·作为抚州市唯一的自来水经营单位,公司供水业务具有较强的区域垄断优势;·公司作为抚州市城市基础设施建设重要的投融资运营主体,在全市经济社会发展方面具有重要地位;·公司得到了政府在资产注入、项目回购、财政补贴等方面的有力支持。主要风险/挑战·公司在建项目投资规模较大,未来面临一定的资本支出压力;·公司子公司抚州市国资担保有限公司担保代偿比率偏高;大公保留对本期票据信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公”)出具的本信用评级报告(以下简称“本报告”),兹声明如下:一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供,大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效,在有效期限内,大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布;如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改。发债主体抚州投资成立于 2002 年 6 月 8 日,原名为抚州市投资发展有限公司,是根据抚州市人民政府《关于印发组建抚州市投资发展有限公司方案的通知》(抚府字【2002】45 号),并经江西省股份制改革和股票发行联审小组办公室批准,由抚州市国有资产管理局(以下简称“市国资局”)出资成立的国有独资公司,成立时注册资本为 1.5 亿元人民币。2007 年 12 月,根据抚州市人民政府办公室出具的《抄告单》(抚府办抄字【2007】297 号)的授权,公司股东变更为抚州市国有资产监督管理委员会(以下简称“市国资委”),2010 年 8 月,市国资委更名为抚州市国有资产监督管理办公室(以下简称“市国资办”)1。2012

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