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甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司主体与2016年度第一期中期票据信用评级报告.docx 39页

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甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司主体与 2016 年度第一期中期票据信用评级报告大公报 D【2016】152 号中期票据信用等级:AAA主体信用等级:AAA评级展望:稳定发债主体:甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司注册总额:60 亿元本期发债额度:20 亿元本期票据期限:7 年偿还方式:每年付息一次,到期一次还本发行目的:偿还银行贷款项 目2015.9201420132012总资产2,513.682,391.162,017.021,692.94所有者权益946.41927.04873.15772.67营业收入213.05206.13149.76104.45利润总额21.7624.0123.5820.32经营性净现金流11.7827.5620.2729.23资产负债率(%)62.3561.2356.7154.36债务资本比率(%) 61.1060.0454.5552.22毛利率(%)22.7729.4235.3242.76总资产报酬率(%)1.832.432.532.52净资产收益率(%)2.282.562.682.63经营性净现金流利息保障倍数(倍)0.220.390.390.66经营性净现金流/总负债(%)0.782.111.963.57主要财务数据和指标(人民币亿元)注:2015 年 9 月财务数据未经审计。评级观点甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司(以下简称“甘肃公投集团”或“公司”)主要从事甘肃省的高等级公路和重要旅游资源的投融资、开发建设及经营管理。评级结果反映了甘肃省近年来经济发展态势良好、财政实力不断增强,“一带一路”战略规划实施为甘肃省公路建设和运行带来新机遇,公司通行费收入持续增长、在甘肃省交通基础设施建设领域居于主导地位,公司得到中央和甘肃省政府的大力支持等优势;同时也反映了不断增长的财务费用制约了公司盈利能力的提升,贸易业务盈利能力较弱,有息负债规模增长较快,经营性净现金流对利息保障能力较弱,甘肃省国有企业改革使公司相关资产整合具有一定不确定性等不利因素。综合分析,公司偿还债务的能力极强,本期票据到期不能偿付的风险极小。预计未来 1~2 年,公司整体业务规模和收入还将保持增长。综合来看,大公对甘肃公投集团的评级展望为稳定。主要优势/机遇·近年来甘肃省经济发展态势良好,财政实力不断增强,为省内交通基础设施建设提供较好的资金保障;·作为连接国内中西部地区及“一带一路”通往中西亚洲的必经省份,甘肃省公路建设及运营将面临新的机遇;·公司通行费收入持续增长,利润总额不断增加;·公司作为甘肃省最重要的高等级公路投资建设与运营主体,在甘肃省交通基础设施建设领域居于主导地位;·公司得到了政府在资产注入与专项补贴等方面的大力支持。主要风险/挑战·甘肃省及周边区域经济发展水平相对较低,公司路大公保留对本期票据信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公”)出具的本信用评级报告(以下简称“本报告”),兹声明如下:一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供,大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效,在有效期限内,大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布;如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改。发债主体甘肃公投集团的前身是成立于 1999 年 12 月 24 日的甘肃省高等级公路建设开发有限公司(以下简称“高路公司”),2011 年经《甘肃省人民政府关于设立甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司的批复》(甘政函【2011】5 号)文件批准,高路公司变更为甘肃公投集团。甘肃省交通运输厅代表省政府履行出资人职责,持有公司 100%的股权。公司是甘肃省委、省政府为强化甘肃省基础设施建设、打造旅游支柱产业而专门成立的公路、航空和旅游投资建设主体。截至 2015 年末,公司拥有已建成通车的高等级公路共计 86 条,通车里程达到 8,144.48 公里,其中高速公路 35 条,通车里程为 3,681.25 公里;二级公路 51 条,通车里程

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