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杭萧钢构股份有限公司主体与相关债项2016年度跟踪评级报告.doc 32页

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跟踪评级报告 杭萧钢构股份有限公司主体与相关债项 2016年度跟踪评级报告 大公报 SD【2016】047号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果:AA- 评级展望:稳定 上次评级结果:AA- 评级展望:稳定 杭萧钢构股份有限公司(以下简称“杭萧钢构” 或“公司”)主要从事钢结构设计、制造和安装承 包业务。评级结果反映了钢结构行业发展前景较好、 公司在行业内仍具有较强的竞争优势、在手合同额 较为充裕、资源使用费的收取成为公司新的利润增 长点等有利因素;同时也反映了钢结构施工行业盈 利水平较低、公司资产流动性一般、短期面临一定 偿债压力经营性现金流对债务保障力仍较弱等不 利因素。 债项信用 债券 简称 额度 年限 跟踪评 (亿元) (天) 级结果 上次评 级结果 15 杭萧钢 构 CP001 2 365 A-1 A-1 主要财务数据和指标(人民币亿元) 项 目 2015.9 2014 2013 总资产 2012 62.10 65.35 16.66 15.85 26.34 39.33 62.01 57.17 11.95 11.45 39.74 30.43 0.84 -1.41 0.89 -0.93 80.73 79.96 69.26 66.42 14.05 12.43 综合分析,大公对公司“15 杭萧钢构 CP001” 信用等级维持 A-1,主体信用等级维持 AA-,评级 展望维持稳定。 所有者权益 营业收入 利润总额 1.50 0.93 经营性净现金流 资产负债率(%) 0.01 -2.30 73.17 75.75 有利因素 ·国家出台绿色建筑发展规划,钢结构行业未来发 展前景仍较好; 债务资本比率(%) 60.85 62.71 毛利率(%) 24.26 16.67 ·公司钢结构和房地产开发资质较完备,施工经验 丰富,代表性工程多次获得国家级奖项,仍具有 较强的技术实力和竞争优势; 总资产报酬率(%) 净资产收益率(%) 3.94 7.40 3.27 4.65 3.23 5.52 2.89 7.40 经营性净现金流利 息保障倍数(倍) 经营性净现金流/ 总负债(%) 0.01 -1.23 0.02 -4.62 0.47 -0.65 1.86 -2.12 ·公司在手合同金额仍较为充裕,为未来业务发展 提供良好的支撑; ·2015年以来,随着以技术实施许可为核心的新商 业模式的推广和落地,资源使用费的收取成为公 司新的利润增长点。 注:2015年 9月财务数据未经审计。 不利因素 ·钢结构行业竞争较为激烈,施工企业议价能力较 弱,垫资施工、回款周期长使行业盈利水平较低; ·公司存货占总资产比重仍较大,且受限资产总额 超过净资产总额,资产流动性一般; ·公司资产负债率水平较高,且有息债务仍以短期 有息债务为主,短期面临一定偿债压力; ·公司经营性现金流对债务保障力仍较弱。 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公”)出 具的本信用评级报告(以下简称“本报告”),兹声明如下: 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关 系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供,大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效,在有效期限内,大 公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布;如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改。 跟踪评级报告 跟踪评级说明 根据大公承做的杭萧钢构股份有限公司存续债券信用评级的跟踪 评级安排,大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信 息收集和分析,并结合公司外部经营环境变化等因素,得出跟踪评级 结论。 发债主体 杭萧钢构前身为萧山市杭萧轻型钢房制造有限公司,成立于 1994 年 12 月,初始注册资本 200.00 万元,其中萧山市金属构件厂(后更 名为杭州杭萧机械结构发展有限公司,以下简称“机械结构公司” ) 1 以设备出资人民币 160.00万元,占注册资本的 80%;萧山

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