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青岛海西城市投资有限公司2016年公司债券信用评级报告.doc 33页

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房、盛世华章、盛世福邸等,预计短期内公司收入持续性较好。 关注: ( 房地产板块存在销售风险。近年来,我国二三线城市房地产市场持续低迷,公司在 售及待售房地产项目存在一定的销售风险。 ( 资产流动性一般。公司资产以存货为主,部分存货已用于抵押,资产流动性受限。 ( 资金支出压力较大。截至 2014 年底,公司在建基础设施业务尚需投资 11.63 亿元, 在建房地产项目尚需投资 8.78 亿元,在建项目尚需投资金额较大,公司面临较大的 资金压力。 ( 债务集中偿付压力较大。截至 2014 年末,公司刚性债务余额为 10.19 亿元,将于 2015 年和 2016 年集中到期,公司面临较大的债务集中偿付压力。 ( 或有负债风险。截至 2014 年末,公司对外担保金额为 68,000.00 万元,占公司期末 净资产的比例为 26.09%,存在一定的或有负债风险。 ( 关注募投项目未来收益情况。募投项目收入易受项目进度及市场情况影响,能否实 现预期收益尚待观察。 主要财务指标: 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产(万元) 417,292.26 371,055.27 330,370.23 归属于母公司所有者权益(万元) 250,597.99 101,900.00 37.55% 223,039.93 72,300.00 39.89% 200,422.88 75,000.00 39.33% 2.31 刚性债务(万元) 资产负债率 流动比率 3.40 3.87 营业收入(万元) 59,425.38 9,812.27 14,403.05 14.87% 49,349.24 9,608.00 13,195.87 15.12% 76,141.30 10,111.50 7,931.24 8.17% 政府补助(万元) 利润总额(万元) 综合毛利率 EBITDA(万元) 16,361.91 3.00 15,148.25 4.02 9,790.95 2.70 EBITDA 利息保障倍数 经营活动现金流净额(万元) 资料来源:公司 2012-2014 年审计报告,鹏元整理 -9,209.04 17,049.05 -45,409.59 2 一、发行主体概况 公司成立于2003年8月7日,初始注册资本1,200万元,由城发投资集团有限公司和 青岛澳柯玛集团总公司以货币资金、实物、无形资产和土地使用权出资设立。后经多次 增资及股权变更,截至2014年底,公司注册资本为132,002.13万元,青岛市黄岛区财政 局和城发投资集团有限公司分别持股98.76%和1.24%。根据《关于公布青岛市黄岛区国 有资产管理办公室履行出资人职责企业名单的通知》(青西新管办发[2015]59号),同 意将公司出资人由青岛市黄岛区财政局变更为青岛市黄岛区国有资产管理办公室。截至 2016年3月末,公司注册资本为132,002.13万元,青岛市黄岛区国有资产管理办公室和城 发投资集团有限公司分别持股98.76%和1.24%,实际控制人为青岛市黄岛区国有资产管 理办公室。截至2016年3月末,公司股权及控制关系如下图所示。 图1 截至2016年3月末公司股权结构图 青岛市黄岛区国有资产管理办公室 100.00% 98.76% 城发投资集团有限公司 1.24% 青岛海西城市投资有限公司 资料来源:公司提供,鹏元整理 公司主要从事保障房建设及销售、基础设施建设等业务,截至2014年末,公司主要 子公司明细如下表所示。 表 1 截至 2014 年 12 月 31 日纳入合并范围的子公司(单位:万元) 注册 资本 持股 比例 享有的表 决权比例 公司名称 本文简称 主营业务 青岛城市文化传媒 有限公司 设计、制作、代理、发布 国内广告业务等 文化传媒 998.40 100.00% 100.00% 高能物理技术研究开发、 技术合作、技术服务;货 物进出口等 青岛海孚新材料技 术有限公司 海孚新材料 1,100.00 100.00% 100.00% 汽车销售(不含小轿车); 汽车租赁(不含客运及小 型货车);批发零售客车 配件等 上汽青岛清洁能源 客车有限公司 海西客车 山高置业 19,600.00 1,000.00 9.09% 100.00% 100.00% 青岛山高置业有限 100.00% 房地产开发;建筑材料销 3 公司 售;以自有房屋对外出 租;物业管理等 人才咨询、中介,人才测 评,薪酬设计及管理,绩 效考核等 青岛市黄岛区人力 资源有限公司 人力资源 200.00 100.00% 100.00% 注:“青岛海西客车有限公司”于 2014 年 12 月更名为“上汽青岛清洁能源客车有限公司”,注册资 本变更为 19,600.00 万元,上海汽车集团投资管

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