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天津天纺投资控股有限公司主体与2015年度第一期短期融资券2016年度跟踪评级报告.docx 36页

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天津天纺投资控股有限公司主体及“15天纺CP001”“15天纺CP002”2016年度跟踪评级报告报告编号:东方金诚债跟踪评字【2016】005号本次主体信用级别 AA- 评级展望 稳定上次主体信用级别 AA- 评级展望 稳定债项简称额度(亿元)存续期跟踪上次评级评级结果结果存续债券列表:评级观点东方金诚国际信用评估有限公司(以下简称“东方金诚”)通过对天津天纺投资控股有限公司(以下简称“天纺控股”或“公司”)跟踪期内经营环境、业务运营、企业管理以及财务状况的综合分析,认为受益于棉纺织品的良好性能和下游需求增长,近年来中国棉纺织主要产品的产销量稳步增长,棉纺织行业发展前景较15 天纺CP0014.5015 天纺CP0024.50评级时间2015.3.19-2016.3.19A-1A-12015.9.17-2016.9.17A-1A-1好;作为天津市国资委下属的国有独资企业,公司的经营和发展能够得到当地政府的大力支持;公司是天津市规模最大的纺织企业,技术设备处于国内先进水平;依托天津空港经济区的区位优势,跟踪期内公司贸易业务收入快速增长。同时东方金诚关注到,国内外棉花价差对棉纺织企2016 年 3 月 10 日业的利润空间影响较大,同时棉花价格的波动会给棉纺织企业带来较大的成本控制压力;跟踪期内,受贸易业务毛利率仍处于较低水平影响,公司综合毛利率水平有所下降;跟踪期内,公司有息债务特别是短期有息债务规模增加,短期偿债压力增加,债务负担加重。综合考虑,东方金诚维持公司 AA-的主体长期信用等级,评级展望为稳定,并维持“15 天纺 CP001”和“15天纺 CP002”A-1 的信用等级。本次主体信用级别 AA- 评级展望 稳定主要数据和指标上次主体信用级别 AA-评级展望 稳定项目2012 年2013 年2014 年2015 年资产总额(亿元)96.5395.09108.39132.17所有者权益(亿元)26.6627.2126.7627.04存续债券列表:全部债务(亿元)营业总收入(亿元)44.6996.0050.46107.7157.9969.35168.77148.411~9 月EBITDA(亿元)3.283.554.84-债项简额度称(亿存续期跟踪评级上次评级元)结果结果利润总额(亿元)0.390.450.520.3615 天纺 CP00115 天纺4.502015.3.19-2016.3.192015.9.17-AA-AA-营业利润率(%)5.894.834.103.48CP0024.502016.9.17A-1A-1净资产收益率(%)0.971.211.40-全部债务资本化比率(%)62.6464.9768.4271.95资产负债率(%)72.3871.3975.3179.54评级时间2016 年 3 月 10 日流动比率(%)90.1792.7790.0395.80全部债务/EBITDA(倍)13.6114.2311.98-EBITDA 利息倍数(倍)1.992.302.36-注:表中数据来源于公司 2012~2014 年经审计的合并财务报告及 2015 年 1~9月未经审计的公司合并财务报表。优势受益于棉纺织品的良好性能和下游需求增长,近年来中国棉纺织主要产品的产销量稳步增长,棉纺织行业发展前景较好;作为天津市国资委下属的国有独资企业,公司的经营和发展能够得到当地政府的大力支持;公司是天津市规模最大的纺织企业,技术设备处于国内先进水平;依托天津空港经济区的区位优势,跟踪期内公司贸易业务收入快速增长。关注国内外棉花价差对棉纺织企业的利润空间影响较大,同时棉花价格的波动会给棉纺织企业带来较大的成本控制压力;跟踪期内,受贸易业务毛利率仍处于较低水平影响,公司综合毛利率水平有所下降;跟踪期内,公司有息债务特别是短期有息债务规模增加,短期偿债压力增加,债务负担加重。跟踪评级原因按照相关监管要求及东方金诚国际信用评估有限公司(以下简称“东方金诚”)对天津天纺投资控股有限公司(以下简称“天纺控股”或“公司”)主体长期信用及存续期内短期融资券的跟踪评级安排,东方金诚根据天纺控股提供的 2014 年度审计报告和 2015 年三季度未经审计的财务报表以及相关经营数据,进行本次定期跟踪评级。主体概况天津天纺投资控股有限公司(以下简称“天纺控股”或“公司”)是主要从事纺织品生产和纺织品、农产品、金属制品等贸易的国有独资企业,控股股东为天津市人民政府国有资产监督管理委员会(以下简称“天津市国资委”)。天纺控股成立于 2003 年 9 月,系由原天津市天一有限责任公司、天津市第二棉纺织厂、天津市第四棉纺织厂、天旭布业有限公司等纺织厂整合改造而成,初始注册资本 1 亿元,全部由天津市国资委出资。经过多次增资,截至 2015 年 9 月末,公司注

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