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桐乡市城市建设投资有限公司主体与相关债项2016年度跟踪评级报告.docx 34页

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桐乡市城市建设投资有限公司主体与相关债项2016年度跟踪评级报告大公报SD【2016】054号主体信用跟踪评级结果:AA评级展望:稳定上次评级结果:AA评级展望:稳定债项信用主要财务数据和指标(人民币亿元)注:2015 年 9 月财务数据未经审计。跟踪评级观点债券简称额度(亿元)期限(天)跟踪评级结果上次评级结果15 桐乡城建 CP0026366A-1A-1项 目2015.9201420132012总资产208.72192.19174.76162.33所有者权益103.26102.6599.1196.22营业收入7.2410.2110.3917.91利润总额0.923.333.262.37经营性净现金流1.4323.47-0.6513.96资产负债率(%)50.5346.5943.2940.73债务资本比率(%)40.2037.7437.4931.25毛利率(%)22.7523.8524.2915.46总资产报酬率(%)-3.072.322.95净资产收益率(%)0.842.993.122.25经营性净现金流利息保障倍数(倍)-5.36-0.304.78经营性净现金流/总负债(%)1.4728.42-0.9121.71桐乡市城市建设投资有限公司(以下简称“桐乡城投”或“公司”)主要从事桐乡市城乡一体化投资建设、国有资产经营等业务。评级结果反映了2015年以来,公司作为桐乡市重要的基础设施建设投融资主体,在桐乡市城市建设中仍具有重要地位,桐乡市经济规模和财政实力继续保持增长,公司业务仍具有一定区域专营优势,继续得到桐乡市政府在项目回购和财政补贴多方面支持等有利因素;同时也反映了公司有息负债规模增长较快,对外担保金额较大,经营性净现金流对债务保障能力有所减弱等不利因素。综合分析,大公对公司“15 桐乡城建 CP002”信用等级维持 A-1,主体信用等级维持 AA,评级展望维持稳定。有利因素·公司是桐乡市重要的基础设施建设投融资主体,在桐乡市城市建设中仍具有重要地位;·2015年以来,桐乡市经济规模和财政实力继续保持增长,仍为公司发展提供良好的外部环境;·公司业务涵盖自来水供应、污水处理、供热与供电、交通运输等领域,仍具有一定的区域专营优势;·公司继续得到桐乡市政府在项目回购和财政补贴方面的有力支持。不利因素·公司有息负债规模增长较快,资产负债率有所提升;·公司对外担保金额仍较大,被担保企业区域和业务集中程度较高,仍存在一定的或有风险;·公司经营性净现金流同比大幅下降,对债务保障有所减弱。大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公”)出具的本信用评级报告(以下简称“本报告”),兹声明如下:一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供,大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效,在有效期限内,大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布;如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改。跟踪评级说明根据大公承做的桐乡城投2015年度第二期短期融资券信用评级的跟踪评级安排,大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析,并结合公司外部经营环境变化等因素,得出跟踪评级结论。发债主体桐乡城投是经桐乡市人民政府桐政发【2003】58号文件批准成立,于2003年11月26日由桐乡市国有资产监督管理委员会办公室(以下简称“桐乡市国资办”)投资组建的国有独资公司,初始注册资本为3.00亿元。2005年12月,根据桐乡市人民政府桐政函【2005】16号文件,公司出资人变更为桐乡市财政局,注册资本变更为4.00亿元。截至2015年9月末,公司注册资本为4.00亿元,桐乡市财政局持有公司100%的股权,为公司实际控制人。桐乡城投是桐乡市重要的基础设施建设投融资主体,主要从事桐乡市城乡一体化投资建设、国有资产的经营和保障房建设等业务。截至2015年9月末,公司纳入合并范围的一级子公司9家,其中全资子公司6家。本次跟踪评级的债项为

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