武汉旅游发展投资集团有限公司2015年度第二期短期融资券2016年度跟踪评级报告.docx

武汉旅游发展投资集团有限公司2015年度第二期短期融资券跟踪评级报告主体长期信用跟踪评级结果：AA评级展望：稳定上次评级结果：AA评级展望：稳定评级观点债项信用名称额度存续期跟踪评级结果上次评级结果15 汉旅发投 CP0022 亿元2015/9/29-2016/9/29A-1A-1联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对武汉旅游发展投资集团有限公司（以下简称“公司”）的评级反映了其作为武汉市旅游文化产业投资与融资开发的核心主体及东湖风景区土地整理项目的实施主体与融资责任单位，在资金注入、资产划拨及土跟踪评级时间：2016 年03 月21 日项目2012年2013年2014年15 年9 月现金类资产(亿元)3.603.081.558.62资产总额(亿元)98.56105.79107.98119.36所有者权益(亿元)63.1265.0666.7067.38短期债务(亿元)4.079.5713.135.84全部债务(亿元)19.4321.8018.3227.61营业收入(亿元)2.442.372.742.15利润总额 (亿元)2.411.621.620.68EBITDA(亿元)2.471.731.70--经营性净现金流(亿元)2.49-1.324.180.23营业利润率(%)64.1365.2065.1359.56净资产收益率(%)3.812.482.40--资产负债率(%)35.9538.5038.2343.55全部债务资本化比率(%)23.5425.1021.5529.06流动比率(%)43.2331.9822.9956.42全部债务/EBITDA(倍)7.8812.6210.79--EBITDA 利息倍数(倍)1.721.041.17--经营现金流动负债比(%)12.39-4.6211.59--财务数据注：2015年前三季度财务数据未经审计；长期应付款中融资租赁款项和保证金计入短期债务中。地出让返还等方面获得武汉市及东湖风景区政府的有力支持。跟踪期内，公司签署两笔较大规模的新合同，为公司未来旅游业项目的进一步扩张提供有利保障。同时联合资信关注到公司所有者权益质量较差、收入规模较小和未来筹资压力大等因素可能对其整体偿债能力带来的不利影响。未来随着武汉市及东湖风景区财政实力的不断增强，公司旅游资源开发力度的加大、整治土地的陆续出让及房地产业务的顺利推进，公司收入规模及盈利能力有望持续增长。公司经营活动现金流入量对“15汉旅发投CP002”的保障能力强。综合考虑，联合资信维持公司AA的主体长期信用等级，评级展望为稳定，并维持“15汉旅发投CP002”A-1的信用等级。优势1．武汉市及东湖风景区经济及财政实力持续增长，为公司发展创造了良好的外部环境。2．公司在资金注入、经营权划拨及土地出让返还等方面获得武汉市及东湖风景区政府的大力支持。3．基于国内旅游行业长期发展趋势以及武汉东湖风景区开发建设日趋完善，公司旅游业务经营环境向好；跟踪期内，公司旅游开发与服务板块收入稳步上升。4． 公司经营活动现金流入量为对存续期短期融资劵保障程度强。关注1．公司土地整理与出让收益受武汉市土地市场波动影响较大，存在一定不确定性。2．公司旅游开发领域项目以及旅游卡项目业务尚处于发展初期，未来收入有待观察。3．公司土地整理、房地产开发等业务计划投资规模大，未来筹资压力较大。4．公司所有者权益中滩涂使用权占比较大，所有者权益质量较差。信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与武汉旅游发展投资集团有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与武汉旅游发展投资集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因武汉旅游发展投资集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由武汉旅游发展投资集团有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、本跟踪评级结果自发布之日至“15 汉旅发投CP002”到期日内有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。一、跟踪评级原因根据有关要求，按照联合资信评估有限公司关于武汉旅游发展投资集团有限公司主体长期信用及“15汉旅发投CP002”的跟踪评级安排进行本次定期跟踪评级。二、主体概况武汉旅游发展投资集团有限公司（以下简称“公司”）前身为武汉旅游国有控股集团有限公司。根据武汉市委办公厅、市政府办公厅武办发[2000]40号文件精神，2001年1月2日，