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亚邦投资控股集团有限公司主体与相关债项2016年度跟踪评级报告.docx 46页

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亚邦投资控股集团有限公司主体与相关债项2016 年度跟踪评级报告大公报 SD【2016】052 号主体信用跟踪评级结果:CC 评级展望:负面上次评级结果:CC 评级展望:负面债项信用主要财务数据和指标(人民币亿元)注:2015 年 9 月财务数据未经审计。跟踪评级观点债券简称额度(亿元)年限(天)跟踪评级结果上次评级结果15亚邦CP0042366CC15亚邦CP0032366CC15亚邦CP0023366DC亚邦投资控股集团有限公司(以下简称“亚邦集团”或“公司”)主要从事染料、医药产品的生产和销售及物流业务。大公对公司“15 亚邦 CP002”信用等级调整为 D,“15 亚邦 CP003”、“15 亚邦 CP004”信用等级维持 C,主体信用等级维持 CC,评级展望维持负面。依据如下:项 目2015.9201420132012总资产141.35129.33101.4284.64所有者权益48.6443.9625.3920.97营业收入48.8355.3250.7444.13利润总额8.778.183.472.59经营性净现金流5.908.085.483.62资产负债率(%)65.5966.0174.9675.23债务资本比率(%)60.3960.4070.6471.16毛利率(%)34.1134.4224.5919.87总资产报酬率(%)8.409.337.395.74净资产收益率(%)14.3314.4210.5710.48经营性净现金流利息保障倍数(倍)1.821.981.311.55经营性净现金流/总负债(%)6.6310.017.856.571、实际控制人许小初协助调查的突发事件触发银行抽贷,其中银行抽贷和公司员工集资款集中兑付逾 10 亿元,银行融资渠道受限,引发流动性危机,公司治理能力不高;2、截至 2015 年 12 月 25 日,亚邦集团共计持有上市子公司江苏亚邦染料股份有限公司(以下简称“亚邦股份”)16,621.20 万股,占亚邦股份总股本28.84%,其中质押股票 15,149.00 万股,占持股比重%,股权质押比例极高;3、公司其他应收款规模较大且主要为应收关联方款项,资金占用较多,且区域内关联企业进行民间借贷和房地产开发,民间借贷发生提前支取以及房地产开发出现亏损,其他应收款回收风险加大;4、公司对外担保的企业数量较多,管理难度和风险加大,2015 年以来,公司为互保企业常州市牛塘化工厂有限公司(以下简称“牛塘化工厂”)垫资逾 3亿元,其他部分互保企业也出现贷款逾期和欠息的情况,此外公司担保比率仍较高,被担保企业区域集中度高且区域内互保风险仍比较大,未来仍存在一定代偿风险;5、亚邦集团合并口径债务增长集中于公司本部和其他非上市业务,公司本部偿债能力明显弱于亚邦股份,公司本部债务规模大、资产变现能力很差、基本无业务收入、短期周转压力和偿债压力很大;6、亚邦集团资金链极为紧张,同时外部支持基本丧失,信用风险急剧加大,短期流动性风险骤增;7、亚邦集团核心业务集中于亚邦股份,亚邦股大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利份资本结构相对优化,但亚邦股份于2016 年 3 月 1 日发布《澄清公告》,称亚邦集团发债融资等各项经营管理事务均系独立运作,其发债所得资金也均全部用于自身发展,亚邦股份未对亚邦集团发行的债券提供担保,也不对债券的偿付承担责任。大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公”)出具的本信用评级报告(以下简称“本报告”),兹声明如下:一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供,大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效,在有效期限内,大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布;如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改。跟踪评级说明根据大公承做的亚邦集团存续债券信用评级的跟踪评级安排,大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析,并结合公司外部经营环境变化等因素,得出跟踪评级结论。发债主体亚邦集

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