湛江港（集团）股份有限公司2015年度第二期短期融资券2016年度跟踪评级报告.docx

主体长期信用跟踪评级结果：AA评级展望：稳定上次评级结果：AA评级展望：稳定湛江港（集团）股份有限公司跟踪评级报告债项信用名称额度存续期跟踪评级结果上次评级结果15 湛江港CP0023 亿元2015/9/17-2016/9/16A-1A-1跟踪评级时间：2016 年 3 月 16 日财务数据项目2012 年2013 年2014 年15 年9 月现金类资产(亿元)3.075.913.992.89资产总额(亿元)112.37122.46128.01136.38所有者权益(亿元)51.4057.8862.9762.60短期债务(亿元)16.5415.6221.2927.38全部债务(亿元)40.5138.7441.0848.88营业收入(亿元)21.5522.1022.5815.70利润总额(亿元)3.7110.672.850.84EBITDA(亿元)7.6714.287.50--经营性净现金流(亿元)5.677.143.673.62营业利润率(%)37.5732.3328.7225.44净资产收益率(%)5.4013.783.27--资产负债率(%)54.2652.7350.8154.10全部债务资本化比率(%)44.0840.0939.4843.85流动比率(%)24.7062.3139.6427.85全部债务/EBITDA(倍)5.282.715.48--EBITDA 利息倍数(倍)3.836.773.25--经营现金流动负债比(%)20.9626.0911.45--注：1、公司 2015 年三季度财务数据未经审计；2、公司发行的短期融资券和超短期融资券已计入有息债务。评级观点湛江港（集团）股份有限公司（以下简称“公司”）为西南沿海的大型港口运营企业，其在自然条件、港口集疏运条件、货运资源、股东支持等方面具备一定综合优势。跟踪期内，公司吞吐规模稳步提升，与周边港口竞争格局保持稳定。同时，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到，跟踪期内，受宏观经济下行，人工、材料等成本增长以及新建码头投产运营等因素对公司经营和财务状况带来的不利影响。随着公司在建港口基础设施项目以及湛江宝满保税物流中心项目的逐步投入运营，公司的吞吐量以及经营收入规模有望保持增长，整体竞争实力有望进一步提升。综合考虑，联合资信维持公司 AA 的主体长期信用等级，评级展望为稳定，并维持“15湛江港 CP002”A-1 的信用等级。优势跟踪期内，宝钢湛江钢铁基地投产运营，对带动湛江港腹地经济以及吞吐量有较大积极作用。跟踪期内，宝满集装箱一期码头和霞山港区散杂货码头投产运营，对公司吞吐规模产生一定带动作用。公司经营活动现金流入量对“15 湛江港CP002”的保障能力强。关注跟踪期内，受宏观经济下行，人工、材料成本增长以及新建码头投产等因素影响，公司盈利能力下滑明显。跟踪期内，公司短期债务增幅较大，同时资产流动性有所下滑，公司面临较大短期支付压力。公司未来投资项目较多，融资压力较大。“彩虹”强台风对湛江港生产经营活动产生一定影响。信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与湛江港（集团）股份有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与湛江港（集团）股份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因湛江港（集团）股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由湛江港（集团）股份有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、本跟踪评级结果自发布之日起至“15 湛江港 CP002”到期之日有效；根据后续评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。一、跟踪评级原因根据有关要求，按照联合资信评估有限公司关于湛江港（集团）股份有限公司主体长期信用及存续期内的“15 湛江港CP002”的跟踪评级安排进行本次定期跟踪评级。二、企业基本情况湛江港（集团）股份有限公司（以下简称“湛江港集团”或“公司”）的前身为 1951 年成立的交通部广州区港务局湛江分局，后改为湛江港务局。2004 年 4 月，湛江港务局实行管理体制下放和政企分开，改制成为国有独资公司——湛江港集团有限公司，并逐步剥离了环保监测站、卫生防疫站、工程质量监督站等行政职能，以及学校、医院等社会职能。2007年，湛江港集团引入香港招商局国际有限公司进行整体改制。2007 年 11 月，经商务部批准，湛江市人民政府国有资产监督管理委员会和招商局国际码头（湛