中国石油天然气股份有限公司主体与2015年度第二期中期票据2016年度跟踪评级报告.docx

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中国石油天然气股份有限公司中期票据跟踪评级报告主体长期信用跟踪评级结果:AAA 评级展望:稳定上次评级结果:AAA 评级展望:稳定债项信用评级观点中国石油天然气股份有限公司(以下简称名 称额 度存续期跟踪评 上次评级结果 级结果“公司”)作为国内特大型企业集团,拥有完整的产业链,丰富的资源储备,完善的市场网络,15中 油 股MTN002200 亿元2015/10/12~2020/10/12AAAAAA保持了稳健的经营及财务状况,进而支撑其优异的信用基本面。跟踪评级时间:2016 年 3 月 14 日财务数据注:2015 年前 3 季度财务数据未经审计。跟踪期内,公司集中发展油气主营业务,生产经营稳定,原油及天然气产量、气煤柴油产量增长,资产及收入规模扩大。但受 2014 年第四季度以来国际原油景气下行影响,公司原油以及成油品销售价格下降,整体利润水平同比下滑。公司债务规模持续扩大,但公司经营活动现金流充沛,EBITDA 对存续债券保障能力很强。项目2012 年2013 年2014 年15 年9 月现金类资产(亿元)599.34716.10888.481056.91资产总额(亿元)21688.3723420.0424053.7623723.42所有者权益(亿元)11807.6612699.0813177.6013110.84短期债务(亿元)1535.121935.991748.971714.65全部债务(亿元)4472.864964.615451.985625.43营业收入(亿元)21952.9622581.2422829.6213051.05利润总额 (亿元)1668.101780.161567.68478.58EBITDA(亿元)3355.093606.183540.68--经营性净现金流(亿元)2392.882885.293564.771993.41营业利润率(%)14.3214.0714.0112.96净资产收益率(%)11.0611.209.03--资产负债率(%)45.5645.7845.2244.73全部债务资本化比率(%)27.4728.1129.2730.02流动比率(%)68.9966.7667.4977.16全部债务/EBITDA(倍)1.331.381.54--EBITDA 利息倍数(倍)14.6213.3813.28--经营现金流动负债比(%)41.6344.7061.48--综合分析,联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)维持公司 AAA 的主体长期信用等级,评级展望为稳定,并维持“15 中油股 MTN002”AAA 的信用等级。优势1. 石油石化行业的发展始终得到中国政府的高度重视和国家产业政策的支持,公司经营的外部环境良好。2. 公司拥有以油气上游业务为核心的一体化完整业务链,经营规模大,销售网络遍布全国,综合运营能力强,抗风险能力强。3. 跟踪期内,公司集中发展油气主营业务,生产经营稳定,原油及天然气产量、气煤柴油产量增长,资产及收入规模扩大。4. 公司资产质量好,债务负担轻,整体盈利能力强,收入实现质量高,财务风险极低。5. 公司经营活动现金流和 EBITDA 对存续债券具有很强的保障能力。关注1. 石油石化行业发展与国民经济景气度相关性大,宏观经济形势的波动对公司经营业绩产生影响。2. 受 2014 年第四季度以来国际原油价格下行影响,公司原油以及成油品销售价格下降,整体利润水平有所下滑。信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与中国石油天然气股份有限公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与中国石油天然气股份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断,未因中国石油天然气股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由中国石油天然气股份有限公司提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、本跟踪评级结果自发布之日起 12 个月内有效;根据后续评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化。一、跟踪评级原因根据有关要求,按照联合资信评估有限公司关于中国石油天然气股份有限公司主体长期信用及“15 中油股 MTN002”的跟踪评级安排进行本次定期跟踪评级。二、企业基本情况中国石油天然气股份有限公司(以下简称“公司”或“中国石油”)成立于 1999 年 11 月,是经国经贸企改[1999]1024 号文批准,依照《中华人民共和国公司法》和

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