福州城市建设投资集团有限公司15年第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

中期票据信用评级报告福州城市建设投资集团有限公司2015年度第一期中期票据信用评级报告评级观点评级结果：主体长期信用等级：AA+评级展望：稳定联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对福州城市建设投资集团有限公司（以下简称“公司”）的评级反映了公司作为福州市四大投资集团之一，负责福州市区内的基础设施建设、片区综合改造及保障房建设业务，在外部经营环境、政府支持等方面具有优势。同时，联合资信也关注到伴随福州市未来城市基础设施建设和片区综合改造力度的加大，公司融资需求压力增加；公司目前资产以代建市政工程和片区综合开发支出居多、资产流动性偏弱，自身盈利指标偏低等因素对其经营和发展可能带来的不利影响。本期中期票据信用等级：AA+本期中期票据发行额度：5亿元本期中期票据期限：5年偿还方式：每年付息一次，到期一次还本发行目的：偿还金融机构借款评级时间：2015年 4月 17日财务数据项目2011年 2012年 2013年 14年 9月资产总额(亿元)250.9089.1033.1938.2521.103.11320.05118.9357.5664.4821.964.36403.24149.9166.4097.5231.986.02483.85193.8577.75139.3225.353.46所有者权益(亿元)长期债务(亿元)公司未来几年将片区综合开发作为业务重点，随着地方财政实力的增强，政府对公司业务及资金方面的支持也有助于其整体偿债能力的提升。联合资信对公司评级展望为稳定。公司经营性现金流入量对本期中期票据覆盖能力较强，基于对公司主体长期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险低，安全性高。全部债务(亿元)营业收入(亿元)利润总额(亿元)EBITDA(亿元)3.454.716.50--经营性净现金流(亿元)营业利润率(%)-1.1716.552.98-20.1020.613.16-33.7718.863.28-16.0011.39--净资产收益率(%)资产负债率(%)64.4930.03132.7211.0962.8435.16135.8613.6962.8239.41125.4014.9959.9441.82132.14--全部债务资本化比率(%)流动比率(%)全部债务/EBITDA(倍)优势EBITDA/本期中期票据额度(倍)0.690.941.30--1．公司所属地区经济发展稳定，为公司发展提供了良好的外部环境。注：1、2014年 1~9月财务数据未经审计。2、2011~2013年财务数据为模拟值。分析师2．公司作为福州市四大投资集团之一，获得政府在业务、资金等方面的支持。3．公司子公司福州市城乡建设发展总公司是福州市区内唯一一个基础设施和片区综合改造开发实体，在区域内具有垄断优势。4．公司经营性现金流入量对本期中期票据保障能力较强。李小建 李 阳lianhe@电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层（100022）Http：//福州城市建设投资集团有限公司1中期票据信用评级报告关注1．福州市政府未来城市基础设施建设力度加大，公司作为福州市基础设施建设和片区综合开发的实体，融资需求较大。2．公司资产以片区资产、市政资产、建筑物等其他非流动资产为主，变现能力弱，整体资产质量一般。3．公司成立时间较短，对下属子公司的掌控能力有待进一步加强。4．公司由于政府拨款与工程支出不匹配导致经营活动净现金流表现为净流出，对外融资需求大。福州城市建设投资集团有限公司2中期票据信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与福州城市建设投资集团有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与福州城市建设投资集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因福州城市建设投资集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由福州城市建设投资集团有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、福州城市建设投资集团有限公司 2015 年度第一期中期票据信用等级自本期中期票据发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。福州城市建设投资集团有限公司3中期票据信用评级报告一、主体概况二、本期中期票据概况福州城市建