抚顺矿业集团有限责任公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员抚顺矿业集团有限责任公司 2015年度跟踪评级报告发行主体抚顺矿业集团有限责任公司基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级AAAA评级展望评级展望稳定稳定中诚信国际维持抚顺矿业集团有限责任公司（以下简称 “抚顺矿业”或“公司”）主体信用等级为 AA，评级展望为稳定；维持“12 抚矿 MTN1”、“13 抚矿 MTN1”和“15 抚矿 MTN001”的债项信用等级为 AA。存续中票列表发行额 期限上次债项信用等级AA本次债项信用等级AA债券简称(亿元) (年)12抚矿 MTN113抚矿 MTN115抚矿 MTN0011085552014年以来，公司继续保持页岩油产品的规模和技术优势、煤炭品种及区位优势。同时，中诚信国际也关注到 2014 年以来煤炭及页岩油价格下滑使得公司盈利能力下降、公司煤炭资源面临枯竭、历史负担较重等因素对公司整体经营及信用状况的影响AAAAAAAA5概况数据抚顺矿业20122013156.55 65.00 91.55 32.34 82.68 7.253优 势147.87 166.08 166.35 67.27 99.08 36.29 20.46 --总资产（亿元）所有者权益（亿元）总负债（亿元）总债务（亿元）营业总收入（亿元）EBIT（亿元）61.96 85.91 29.21 80.27 7.01 66.72 99.36 32.98 75.30 4.10 ? 油母页岩资源丰富、页岩油产品毛利率较高。截至 2015年3 月底，公司控制油页岩资源储量 11.39 亿吨，页岩油产能46 万吨/年，是国内页岩油生产规模最大的企业。同时，公司拥有自主知识产权的抚顺式干馏炉，是国际公认的油页岩干馏技术之一，被国内其他页岩油冶炼企业广泛使用。此外，公司引进了目前国际上比较先进的 ATP 技术，使页岩油采油率提高到 85%左右，油页岩资源利用率提升至 100%。? 煤质优良。公司煤炭品种主要以优质的气煤和长焰煤为主，低硫、低磷、低灰，发热量较高，可达6,500~7,000 大卡/千克。EBITDA（亿元）13.33 11.67 32.33 16.61 5.16 13.46 10.13 30.82 16.28 4.76 10.41 9.04 --1.41 20.86 --经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%)26.13 13.82 2.54 EBITDA/营业总收入(%)总资产收益率(%)? 区位优势。辽宁省属于煤炭调入区，公司和省内的主要钢铁、电力、建材等行业的下游客户保持了长期稳定的供货关系，公司运输以铁路为主，运输成本较低，区域优势明显。--资产负债率(%)58.10 32.04 2.19 58.48 33.23 2.40 59.83 33.08 3.17 59.56 35.04 --总资本化比率(%)关 注总债务/EBITDA(X)EBITDA利息倍数(X)?煤炭行业持续低迷、页岩油价格下滑等因素对公司盈利能力造成不利影响。2014 年以来，公司煤炭和页岩油价格持续下降导致公司营业收入和净利润明显下降。14.507.59 5.43 --注：2012~2015年一季报均按照新会计准则编制；2015年一季报未经审计；所有者权益含少数股东权益。?煤炭资源面临枯竭。公司煤炭资源可采储量为 13,623万吨，其中西露天矿可采储量仅为 436万吨，老虎台矿可采储量为3,978万吨，剩余服务年限分别为 3年和 10年，未来公司将面临煤炭资源枯竭的可能。分析师项目负责人：刘惠君项目组成员：王梦莹电话：(010真：(010jliu@?公司历史负担较重。抚顺矿区是中国开发最早的煤层矿区，开采至今已有百余年，历史负担较重。目前公司业务种类较多，在职员工众多，2014年管理费用同比下降 8.01%至 17.55亿元，但仍维持在较高水平。mywang01@?各项偿债能力指标弱化。2014 年，公司获现能力和盈利能力下降，各项偿债指标呈弱化趋势。2015年 7月 21日抚顺矿业集团有限责任公司 2015年跟踪评级报告2 穆迪投资者服务公司成员声明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供