广安发展建设集团有限公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

????????????!2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 同比增长 33.01%，可继续为本期债券本息的偿付提供保障。关注：?广安市财政收入对上级补助收入和政府性基金收入仍存在较强的依赖性，且易受土地出让市场的影响而出现波动。2014年广安市全市获得上级补助收入 136.55亿元、政府性基金收入 70.16亿元，二者占全市地方财政收入的比重合计高达 80.77%。近年广安市政府性基金收入以国有土地使用权出让收入为主，易受土地出让市场的影响而出现波动。?公司在建项目投资规模较大，面临较大的资金压力。截至2014年底，公司主要在建项目尚需投资 57.60亿元，除本期债券募集的 8亿元资金外，其他资金主要依靠公司自筹，公司面临较大的资金压力。?公司资产以土地和应收款项为主，资产流动性一般。截至2014年底，公司土地、应收账款、其他应收款占总资产比重合计为 70.64%，其中土地资产中账面价值 9.47亿元、占比 19.84%的土地使用权已用于抵押；应收款项合计 13.51亿元，占总资产比重为 15.58%，其回收时间存在不确定性。?公司主营业务的资金回笼仍然较慢，经营现金流表现欠佳。2014年公司工程施工业务的资金回笼仍然较慢，收现比仅为 0.77，经营活动现金净流出 2.53亿元。主要财务指标：项目2014年866,976.57629,199.29149,774.2727.43%2013年766,981.75613,645.24119,827.8219.99%2012年711,706.44566,672.88124,483.8220.38%总资产（万元）所有者权益合计（万元）有息债务（万元）资产负债率流动比率3.066.908.15营业收入（万元）营业外收入（万元）利润总额（万元）综合毛利率73,101.065,509.7037,104.5218.38%28,620.837,358.0032,673.9755.73%16,236.532,636.8226,720.0280.08%总资产回报率5.10%5.58%4.97%EBITDA（万元）EBITDA利息保障倍数42,195.609.2742,356.594.9433,468.764.52经营活动现金流净额（万元）-25,340.59-28,142.69-33,946.90资料来源：公司 2012-2014年审计报告，鹏元整理2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金[2012]974号文件批准，公司于2012年4月25日发行8亿元7年期固定利率债券，票面利率为8.18%。本期债券起息日为2012年4月25日，按年计息，每年付息一次。本期债券设置提前还本条款，即自债券发行后第3年起，分5年等额偿还债券本金，后5年每年偿还债券发行总额的20%，后5年利息随本金一起兑付。截至2015年4月底，本期债券本息兑付情况见下表：表 1截至2015年 4月底本期债券本息累计兑付情况期初本金余额（亿元）本金兑付/回售金额（亿元）利息支付（万元）期末本金余额（亿元）本息兑付日期2013年4月25日888006,544882014年4月25日6,5442015年4月27日1.66,5446.4注：2015年 4月 25日为星期六，公司付息日期顺延至下一个工作日（即 2015年 4月 27日）。资料来源：公司提供，鹏元整理截至2015年4月底，本期债券募集资金使用情况如下：表 2截至2015年 4月底本期债券募集资金使用情况（单位：万元）拟使用募集资金已使用募集资金项目名称总投资已投资广安经济技术开发区基础设施建设项目广安市中桥组团保障房建设项目72,600.0034,700.0019,491.0011,000.00137,791.0043,000.0020,000.0011,000.006,000.0068,980.0032,980.0018,985.7310,7803843,000.0020,000.0011,000.006,000.00前锋工业集中区基础设施建设项目华蓥市机电产业园三期基础设施建设工程合计80,000.0080,000.00资料来源：公司提供，鹏元整理二、发行主体概况截至2014年12月31日，公司注册资本、实收资本、控股股东、控股股东持股比例、实际控制人和主营业务均未发生变化。控股股东广安市政府国有资产监督管理委员会（以下简称“市国资委”）持有公司100%的股权，也是公司的实际控制人。根据市国资委于2014年7月9日下发的广市国资委发[2014]14号通知，广安市广泰公共交通有限责任公司、广安市广顺运业有限公司被无偿划拨给广安交通投资建设开发集团有限公司，故2014年纳入公司财务报表