TCL集团股份有限公司主体与相关债项15年度跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员TCL集团股份有限公司 2015年度跟踪评级报告基本观点发行主体TCL集团股份有限公司本次主体信用等级上次主体信用等级AA+AA+评级展望评级展望正面稳定中诚信国际维持TCL 集团股份有限公司（以下简称“TCL 集团”或“公司”）的主体信用等级为 AA+，评级展望由稳定调整为正面；维持“10TCLMTN2”、“11TCL 集MTN2”、“12TCL集 MTN1”、“13TCL集MTN1”、“13TCL集 MTN002”和“15TCL 集 MTN001”的债项信用等级为存续期内中期票据列表发行额上次债项本次债项债券简称期限(亿元)信用等级 信用等级AA+。10TCLMTN215.05年AA+AA+AA+AA+AA+AA+AAAAAAAAAAAA++++++本次评级展望调整主要基于：2014年 TCL集团各主营11TCL集 MTN212TCL集 MTN113TCL集 MTN113TCL集 MTN00215TCL集 MTN00111.410.05.05年5年5年5年5年业务发展态势良好，公司整体收入及利润规模稳步增长；公司多媒体产品保持了良好的市场竞争力和占有率，与子公司深圳市华星光电技术有限公司（以下简称“华星光电”）的一体化优势逐步显现；液晶面板业务运营良好，满产满销；通讯业务智能化转型成功，业绩大幅提升；此外，畅通的融资渠道也有助于公司整体抗风险能力进一步增强。但同时，中诚信国际也关注到黑电行业竞争日趋激烈，公司未来仍面临较大规模的资本支出等因素对其整体信用状况的影响。5.05.0概况数据TCL集团2012 2013 2014 2015.3总资产（亿元）797.45202.33595.12299.33696.2924.6247.8339.1616.336.87780.81199.58581.23280.20855.0445.7480.4751.8217.549.41928.77268.60660.16326.601,012.9762.2197.9154.1217.579.671,079.37所有者权益(含少数股东权益)（亿元）总负债（亿元）326.11优 势753.26? 多元化、全球化运营能有效降低单一外部因素对公司的影响。公司参与多种家电及消费类电子产品的生产和经销，并已在中国、欧洲、北美及广义新兴市场形成了较为完整的全球市场布局。多元化和全球化的运营有助于公司规避单一外部风险因素，降低整体盈利能力的波动风险。总债务（亿元）371.00营业总收入（亿元）EBIT（亿元）233.98-EBITDA（亿元）经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%)-7.8617.87? 多媒体业务行业地位稳固，具备液晶电视产业链一体化优势。TCL 多媒体业务已建立较强的品牌认知度和广泛的营销网络，黑电行业地位稳固，全球市场份额稳居前四。同时，子公司华星光电内部供货量约占其销量的 40%，t2 项目提前量产，液晶电视产业链垂直一体化优势已逐步形成。EBITDA/营业总收入(%)总资产收益率(%)资产负债率(%)-3.205.807.28-69.7953.22-74.6359.676.2674.4458.403.4871.0854.873.34总资本化比率(%)总债务/EBITDA(X)EBITDA利息倍数(X)5.277.568.34-? 液晶面板业务运营良好，通讯业务智能化转型成功。公司液晶面板业务发展良好， 2014 年产能提升至 14万片/月，产品综合良品率稳定在 94%以上；同时通讯业务功能机向智能机转型成功，销售收入和净利润分别同比增长 60.3%和 240.6%。注 1：所有财务报表均按照新会计准则编制；注 2：中诚信国际将应付短期融资券调整至短期借款。分析师项目负责人：金项目组成员：杨波 bjin@韵 yyang02@?收入规模稳步提升，盈利能力保持在良好水平。 2014年公司营业总收入稳步增长至 1,012.97 亿元；同时凭借其较强的费用控制能力和稳定的营业外收入， 2014年实现净利润 42.33亿元，同比增长 46.72%。电话：(010真：(010融资渠道畅通。2014 年起，公司完成两次定向增发，募集资金净额合计 75.89 亿元。此外，截至 2015 年 3月末，公司主要合作银行授信总额度达到 806 亿元，其中未使用授信额度为 515 亿元，直接和间接融资渠道畅通。2015年 6月 2日TCL集团股份有限公司 2015年度跟踪评级报告2 穆迪投资者服务公司成员关 注? 黑电行业竞争日趋激烈，产品价格面临一定的下行压力。电视市场竞争日趋激烈，显示技术的飞速发展、电视智能化