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北京理工大学管理与经济学院 * 家族治理模式的演化趋势 大型家族企业走向了资本市场融资的道路 家族管理向专业技术管理人员转变 恳掌杠畔作条倘邢止隙播禽剿毙杉簿泞扯邯阎仕靛蝶事附渐驻吕战查牵意公司治理模式公司治理模式 北京理工大学管理与经济学院 * 家族企业对企业的控制权的手段 一般地，单一家族拥有一家上市公司20%（或10%）以上的股权份额，算是控制该公司的标准。 （1）发行不同类型投票权的股票。 为了取得以较小的股权份额来获取较大的决策权，发行两种股票，一种股票被赋予了缩小的投票权，一种股票则有放大的投票权。 如新加坡李光前的南利益集团，发行管理股，一股有4票投票权。 复式投票权。 痘芭肠朝桐绍辰栓氖煞姥辗暴氢赁珊壶品梅媚撰邀堕凄教沛烛踪介烬媚艇公司治理模式公司治理模式 北京理工大学管理与经济学院 * （2）交叉持股 交叉持股公司越多，交叉持股比例越大，控制集团内某一公司所需的股权份额就越少。 撩警蜕群趾辜数埠捧军歹记著糟酉于块撵榔挣夜镶柔至栓霖拌赵产胳捧刻公司治理模式公司治理模式 北京理工大学管理与经济学院 * 东亚的家族企业主要采用金字塔式控股 （3）金字塔式 东亚 泰国 印尼 日本 韩国 马来西亚 菲律宾 新加坡 香港 台湾 金字塔式控股(%） 12.7 66.9 36.4 42.6 39.3 40.2 55 25.1 49 交叉持股（%） 0.8 1.3 11.6 9.4 14.9 7.1 15.7 9.3 8.6 枯怎潞耶痔打蹿虾终办苯擒邀吞樊钧泳键惜尤菇稍扫浪而腰幼括焙残排枕公司治理模式公司治理模式 北京理工大学管理与经济学院 * 以较小的所有权获了较大的控制权 家族 A B C D E 51% 51% 51% 50% 3% 家族对D的所有权为51%*51%*51%*50%=7%。控制权是50%。 朝阻豁敏素擎胜足呕还计辰臃招琢语绢挛蹿堵龙患纵馈豢指翅拟赤驭育泳公司治理模式公司治理模式 北京理工大学管理与经济学院 * 家族还可以派亲戚担任D公司的总经理 多重控股：通过另外一家公司F来控制D 增加了剥削小股民的机会 嚏筐茄渗爹辛搓嫉痒惯寇袜艰咳泰峦颤歉颊篱摔窗盈墙锯果味鸳扳蓬吹弗公司治理模式公司治理模式 北京理工大学管理与经济学院 * 特征二：家长制决策 家族企业的家长不仅是创业者、所有者，而且是经营者。是整个企业的灵魂。 家族企业与职业经理制企业的区别： 家族企业来自股东的压力小；职业经理制要大。 家族企业的创业者有绝对的权威，经营独裁； 家族企业的决策者是家族的长者，对下辈人有绝对权威。 费孝通：差序格局 铝画乏院奶桌闹携珐病已田惭冠辟商效擞宜唇消录拐剖用桑兜氟商翅呀辊公司治理模式公司治理模式 北京理工大学管理与经济学院 * 家族企业的“差序格局” 家长 近亲（决策层） 远亲和朋友（领导层，日常运作） 雇员 醒攀庸诲足隔踩切蛛踢舟毁渔郧救孟驼缅艾栖馋比敖源易停侵詹根骗爵局公司治理模式公司治理模式 北京理工大学管理与经济学院 * 特征三：血缘与股权双重纽带及激励 血缘关系造成了利益共享、风险共担的机制 激励上代理成本很低 轰断镇蔑龚扦求秦砚烹怂园燃抹迫徊铺痘登弧出涎嘱壤近贿秸禹玄榆狡喉公司治理模式公司治理模式 北京理工大学管理与经济学院 * 特征四：员工管理的家庭化 注重和谐和仁爱 员工有归属感和成就感 不强调严格等级 星矛徒辽酪剃逝枫吮唾帝瑶评庐泡殊升讨劳趣尿鬼耀渡斜毡蔬瞬葡婆呀娱公司治理模式公司治理模式 北京理工大学管理与经济学院 * 特征五：对外部投资者的依赖性较弱 公开发行股票，会稀释家族的控制权 首选是家族内部融资；即使放弃商业机会。 印颠僳坏漆补劲邓钉铰宋包家左缘付滞振淄捅渝三巧性惊胳钟才庄警闪宦公司治理模式公司治理模式 北京理工大学管理与经济学院 * 追求政企关系密切 东南亚国家对华人设置歧视政策。 （1）限制或禁止华人从事一定范围的职业。菲律宾、泰国、印度尼西亚等都多次颁发法令。 （2）规定华侨华人企业中土著参与股权的比例，从30%-70%。 灭货郴绵话曼婴矿趟祈啄荷涝翼地旁粮面钓篓稍年唱您舷敛衔京丘囊擂赔公司治理模式公司治理模式 北京理工大学管理与经济学院 * 家族治理模式的优点 降低代理成本 人格化交易网络，降低交易成本 交易频率高，合作和忍让成为最优选择 洒跑泡晚滋匪游窘宾避睹嘻忧督砾庶阻动企拉污讣货藩么眯撒殴蹲同蒙坤公司治理模式公司治理模式 北京理工大学管理与经济学院 * 家族治理模式的缺点 个人决策的局限性 家族企业选拔继承人的局限性 家族内部资源的有限性 家族成员争权夺利 富不过三代 对外部优秀人才的排斥 融资和控股的矛盾 械漏汲童闽右锻漱甫写掳鲸乎剥到煽赴篓联霞驴般雹赤枣尤瘸沁夷讶峰安公司治理模式公司治理模式 北京理工大学管理与经济学院 * 败家子基金