【银河医药李平祝团队】.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * 【银河医药李平祝团队】 2016年7月3日 A GROUNDSWELL OF WISDOM AND A GALAXY OF WEALTH 基本面好于前期悲观预期，板块存修复性机会 —银河医药周观一、章节一标题 二、银河活动——调研回顾、调研计划、其他活动 三、行情跟踪——行业行情、估值跟踪、子行业行情、个股行情 目录 一、投资观点——一周观点、中长期观点、推荐组合、基金持仓 * 一、章节一标题 四、行业动态——行业新闻及点评、政策跟踪 五、近期研究报告股东大会时间披露 【一周观点】 行业观点更新：从数据上看，统计局2015年全年行业收入增速9.1%，利润总额增速12.90%；2016年1-5月数据为10.3%，利润总额增速增速数据为15.2%，均好于去年全年及同期。另一方面，终端数据1-2月基本没增长，而1-3月增速跳升至9.3%，1-4月回落至8.0%，好于去年全年的4.9%。我们的观点如下，统计局数据当前的变动幅度可以说明企稳，好于去年。终端数据上面，总体而言确实是好于去年。因此，综合来看，今年截至目前的数据好于去年。但是前期我们路演中表达过我们测算按照医改至2017年30%药占比的目标，行业复合增速在7%左右，去年终端增速只有5%，因此我们认为行业增速进一步下滑潜力不大。同时，年初国务院办公厅关于促进医药产业健康发展的指导意见中提出的目标，到2020年，医药产业规模进一步壮大，主营业务收入年均增速高于10%。因此，我们认为行业增速在去年增速基础上企稳可能性较大，但是结合当前三明模式推广的医改背景，我们认为趋势性回升较难。但是从市场角度，考虑到招标进度及三明模式推广进度慢于预期，行业基本面好于前期的预期。同时今年上半年医药股持续低迷，机构医药持仓位于相抵较低的位置。因此，从投资角度来讲医药板块可能存在修复性机会。 * 一、投资观点——一周观点、中长期观点 【中长期观点】 2016年投资策略：坚持破旧立新、变中寻机的思路。“求变”主线：1、重点关注行业间之变：跨界转型；2、重点关注体制之变：国企改革（国药系、联环药业、震元集团、哈药股份等）；3、重点关注医改之变，包括社会资本办医（爱尔眼科、信邦制药）、互联网医疗+慢病管理（乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝）、制剂出口（恒瑞医药、华海药业）、刚需用药、康复医疗等；4、关注企业之变：外延式发展、转型升级及新业务探索（益佰制药、常山药业、三诺生物）。“求新”主线：继续关注创新药（恒瑞医药）、精准医疗（新开源、丽珠集团）、连锁药店、养老等。“坚守”主线：关注低估值行业龙头（丽珠集团、华东医药）及资源稀缺属性血液制品公司机会。 进攻组合： 亿帆鑫富、ST生化、必康股份、金达威、宝莱特、益佰制药 * 一、投资观点——推荐组合 稳健组合： 信邦制药、丽珠集团、九州通、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药 重点关注： 华兰生物、东富龙、常山药业、尔康制药、亚宝药业、沃森生物、一心堂、华润万东、鱼跃医疗、通化东宝、香雪制药、老百姓、誉衡药业、和佳股份、汤臣倍健、浙江震元、联环药业、海思科、哈药股份、人民同泰、恩华药业、北陆药业、双鹭药业、我武生物、益盛药业、康恩贝、景峰医药。 重点公司 推荐理由 周涨幅 累计涨幅 加入组合时间 ST生化 双林14年投浆量289吨，储备的浆站较多 -1.7% 31% 2015.11.16盘中 亿帆鑫富 泛酸钙涨价有望超预期 5.0% 25% 2015.12.17盘中 必康股份 医药大健康全面起航，六氟磷酸锂涨价提供业绩弹性 2.8% 14% 2016.3.29 丽珠集团 业绩稳定增长；估值合理；单抗及精准医疗 0.8% -35% 2015.5.22周报 金达威 受益VA涨价超预期 16.3% 4% 2016.2.21周报 益佰制药 看好公司肿瘤生态圈建设 4.0% 7% 2016.2.28周报 宝莱特 血透业务快速增长 5.0% -4% 2016. 1.10周报 九州通 业绩加速，估值合理。受益处方外流。 5.0% 2% 2016.4.8 信邦制药 社会资本办医龙头；互联网医疗 5.6% -37% 2015.7.19周报 爱尔眼科 社会资本办医龙头 6.0% 5% 2015.7.19周报 乐普医疗 互联网医疗龙头 -0.3% -25% 2015.7.19周报 恒瑞医药 业绩增长加速；重磅品种上市；海外拓展 2.3% 5% 2015.7.19周报 Q1基金医药持仓比重与上季度持平。基于基金一季报重仓股信息，我们测算的基金医药股持仓比例为10.33%，较2015年Q4提升了0.09个百分点，持仓比例位于位于近年相对较低位置。 此次我们逐个剔除医疗医药基金后主动型非债券基金中医药股持仓比重为9.