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英国7月议息会议点评：7月按兵不动，8月降息可期 证券分析师 ：丁文韬 执业证书编号：S0600515050001 联系邮箱：dingwt@ 二零一六年七月 证券研究报告 目录 1 核心观点 议息会议要点 议息决议对市场的影响 英国议息会议: 7月按兵不动， 8月降息可期 英国央行以8:1的投票结果维持基准率0.5%、英镑资产购买规模3750亿英镑不变 7月按兵不动主因脱欧影响尚不明朗；大部分官员认为8月降息更为适合。8月4日英格兰银行将公布通货膨胀报告，具体评估脱欧后对需求、供给和汇率的影响，并将作为是否降息的主要依据。 我们认为脱欧对英国经济的打击将逐步体现，8月降息概率较大 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 议息会议要点1： “twelve month CPI inflation was 0.3% in May and remains well below the 2% target... Core inflation has been stable at a little over 1%” 5月份年化CPI为0.3%，仍低于2%的目标，核心CPI稳定在1%附近 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 议息会议要点2： “the result has affected sentiment among households ……, with sharp falls in some measures of consumer confidence” 退欧影响家庭消费，消费者消费信心大幅下滑 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 议息会议要点3： “the result has affected sentiment among households and companies, with sharp falls in some measures of business” 商业活动出现急剧下滑 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 议息会议要点4： “regarding the housing market, survey data point to a significant weakening in expected activity” 调查显示， 房地产加剧下滑 资料来源：The UK Residential Market Survey，东吴证券研究所 预测未来房价上涨的人数减下跌人数。负数表明大部分人认为房价将下跌 议息会议要点5： “Since the Committee’s previous meeting, the sterling effective exchange rate has fallen by 6%” 退欧公投至今，英镑下跌6% 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 议息会议要点6： “ short-term and longer-term interest rates have declined” 退欧公投之后英国短期和长期利率均大幅下行 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 自6月份起，采取降息的央行明显增多。如果英国央行降息，那么其将成为2015年以来第55家降息的央行 资料来源：华尔街见闻，东吴证券研究所 议息决定对市场的影响—截止7月14日23：10 资料来源： Wind资讯，东吴证券研究所 英国股指先跌后涨；英镑对美元上涨1.56%，创下公投以来最大涨幅 议息决定对市场的影响—截止7月14日23：10 资料来源： Wind资讯，东吴证券研究所 COMEX黄金跌1.06%至1325附近徘徊 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ? 东吴证券投资评级标准：