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标准仓单质押融资业务解析 二零一零年三月 总行公司银行部 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 目录 对几个重要概念的理解 业务开展的背景和意义 典型的融资操作模式 风险控制要点和措施 尚待解决的问题 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 一、对几个重要概念的理解 期货市场何以出现？它的价值又在哪里？ 看看如下情形： （1）粮食大丰收，农民反而深受其害—“谷贱伤农” （2）作为全球最大的铜消费国，2001年之前，伦敦铜（LME）对沪铜的引导程度指数值大部分时间都保持在接近90%以上。 （一）期货市场的价值 价格发现 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。根据合约标的物的不同，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。 在期货市场上买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。 rb1008 （二）期货合约 国内交易所期货交易品种 上交所 大商所 郑商所 铜 铝 黄金 螺纹钢 线材 燃料油 天然橡胶 菜籽油 小麦 棉花 白砂糖 PTA 早籼稻 玉米 黄大豆 聚乙烯 豆粕 豆油 棕榈油 聚氯乙烯 一、对几个重要概念的理解 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 一、对几个重要概念的理解 交易品种 螺纹钢 交易单位 10吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±5% 合约交割月份 1～12月 最后交易日 合约交割月份的15日（遇法定假日顺延） 交割日期 最后交易日后连续五个工作日 交割品级 ……………… 交割地点 交易所指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的7% 交易手续费 不高于成交金额的万分之二（含风险准备金） 最小交割单位 300吨 交割方式 实物交割 交易代码 RB Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 建仓：也叫开仓，是指交易者新买入（多头，即做多）或新卖出（空头，即做空）一定数量的期货合约 平仓：通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。这种买回已卖出合约，或卖出己买入合约的行为就叫平仓。 持仓：建仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓。交易者建仓之后可以选择两种方式了结期货合约：要么择机平仓，要么保留至最后交易日并进行实物交割。 （三）建仓、持仓、平仓 一、对几个重要概念的理解 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 交割：交割是指期货合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。交割分为到期交割和期转现交割两种形式。 重要理解点： （1）实物交割是连接期货市场和现货市场的桥梁，没有了交割，期货市场就变成了纯投机市场！在实物交割存在的前提下，越接近交割日，期货价格越接近现货，直到几乎等于； （2）从下图可以看到，铝（代码Al）每个月都有交割，鉴于（1）的结论，我们便可以很容易的确定标准仓单所载商品的市场价格（对银行授信额度及质押率的确定至关重要）； （3）与期货市场的巨大交易量相比，实物交割的比例很低。 （四）交割 一、对几个重要概念的理解 Evaluation only. Created with Aspose.Slides f