《金融工程教学课件》第八章 互换的运用.pptxVIP

Financial Engineering金融工程互换的运用第八章金融系 阮坚金融系 阮坚1.套利金融系 阮坚运用互换进行套利根据套利收益来源的不同，互换套利可大致分为：信用套利税收与监管套利 金融系 阮坚信用套利互换是比较优势理论在金融领域最生动的运用。根据比较优势理论，只要满足以下两种条件，就可进行互换：?双方对对方的资产或负债均有需求；?双方在两种资产或负债上存在比较优势。信用套利 I—利率互换假设A、B公司都想借入5年期的1000万美元借款，A想借入与6个月期相关的浮动利率借款，B想借入固定利率借款。但两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同，如表8-1所示。 固定利率 浮动利率 A公司6.00% 6个月期LIBOR+0.30% B公司7.20% 6个月期LIBOR+1.00%注：表中的利率均为一年计一次复利的年利率。从上表可知，在固定利率市场B公司比A公司多付1.20%，但在浮动利率市场只比A公司多付0.7%，说明B公司在浮动利率市场有比较优势，而A公司在固定利率市场有比较优势。现在假如B公司想按固定利率借款,而A公司想借入与6个月期LIBOR相关的浮动利率资金。由于比较优势的存在将产生可获利润的互换。A公司可以6%的利率借入固定利率资金，B公司以LIB