《金融工程教学课件》第十一章 B-S模型.pptx

B-S模型金融系 阮坚布莱克-舒尔斯期权定价模型及其应用 前面一部分，我们介绍了动态无套利均衡分析方法并引入了风险中性假设，B-S模型实际上是这些概念的深化。 动态分析的二叉树定价模型可以对期权定价，但计算相当复杂，而且在那里股价变动只有两个状态，而实际上价格可能是任意的，价格的变化是连续的。风险中性的二叉树定价计算相对简单，但也存在股价的变动问题。事实上，当二叉树无限细分时，且u，d取合适的值时，二叉树一样能描述股价的正常运动规律（当然是在有效市场上）。金融系 阮坚期权定价是一件非常具有挑战性的任务。在20世纪的前面70多年里，众多经济学家做出无数努力，试图解决期权定价的问题，但都未能获得令人满意的结果。在探索期权定价的漫漫征途中，具有里程碑意义的工作出现在1973年——金融学家F. Black与M. Scholes发表了“期权定价与公司负债”的著名论文。该论文推导出了确定欧式期权价值的解析表达式——Black-Scholes欧式期权定价公式，探讨了期权定价公式在估计公司股票价值方面的应用，更加重要的是，运用了一种新的方法——风险中性定价(Risk-Neutral Valuation)，它成为随后期权定价研究的经典方法。金融系 阮坚M. Scholes主要因为这一工作与R. Merton一道荣膺了1997年的诺贝尔经济学奖。两位作者最先把论文投给JPE，遭到了编辑的拒绝，而且没有