第十章衡量与管理货币换算与交易风险.ppt

2004/11/18 東海企管 * * 第十章 衡量與管理貨幣換算與交易風險 授課教師:曾俊堯博士 95年11月30日 外匯風險的衡量方法 1.換算風險 (Translation Exposure)：又稱會計風險 將國外業務中以當地貨幣表達的財務報表轉換成以本國貨幣表達的財務報表，所會發生兌換利得或損失 例：合併財務報表 2.營運風險 (Operation Exposure) 衡量貨幣波動對公司未來營運的現金流量，也就是未來營收和成本改變的程度。 3.易風險(Transaction Exposure)是由於已知的合約上，未來外幣計價的現金流入或流出所造成。當匯率於現在至到期日前的改變會使相關的外幣現金流量價值改變，從而造成貨幣利得或損失。 交易風險重覆計算了會計和營運風險 例外幣計價的銷售合約已被計入，列為會計風險，然而貨物還未送達（未登錄應收帳款），沒有出現在公司現在的財務報表，也就是營運風險的一部份。 經濟風險(交易風險+營運風險) 公司的價值受到匯率變動的影響程度；由預期的現金流量的現值計算而來 在外流通並以外幣計價的合約價值的改變(例如，合約增加未來外幣的現金流量)，是由匯率的改變而引起。改變的得利或是損失是由已成立的合約本質所影響。交易風險的衡量混合了追溯和展望的觀念，因為它是基於發生在過去但在未來才會有結果的活動所引發，已在資產負債表上的合約，就是會計上的部份風險，而還不在資產負債表上的合約，則是部分的營運風險。 3.交易風險 衝擊：合約已經成立，但是.......在未來才會到期。 匯率改變發生 衝擊：與未來營業相關的收益和成本。 衝擊：已存在的資產負債表的資產和負債，以及損益平衡表的項目。 由匯率改變造成的未來營運的現金流量的變動。改變的得利或損失實際上是由公司未來競爭地位的變化造成。營運風險的衡量是對基於未來活動的本質展望。 損益平衡表項目的改變和資產負債表上資產和負債價值的改變是由匯率的改變所引起。改變得利或損失由會計原則明訂之。會計風險的衡量本質上是追溯活動和過去所發生的事件。 2.營運風險 1.換算風險 換算、交易和營運風險的比較 四種衡量貨幣換算的方法 (會計風險的衡量方法) 流動─非流動法(the current-noncurrent method) 貨幣性─非貨幣性法(the monetary- nonmonetary method) 暫時法(短期法)(the temporal method) 現時(即期)匯率法(the current-rate method) 流動─非流動法 資產負債表： 流動資產與流動負債一現時匯率 非流動資產與非流動負債-歷史匯率 損益表 非流動資產與非流動負債有關的收入費用(例如折舊費用)-歷史匯率 其餘 -平均匯率 貨幣─非貨幣法 資產負債表： 貨幣性資產負債（現金、應付帳款、應收帳款和長期負債 ）一現時匯率 非貨幣性資產與負債(存貨、固定資產和長期投資) -歷史匯率 損益表 非貨幣性資產與負債有關的收入費用(例如折舊費用, 銷貨成本)-歷史匯率 其餘 -平均匯率 暫時(短期)法 與貨幣性非貨幣性方法差異不大 差異所在：例如存貨(以現時匯率, 當以市價列為資產負債表時) 貨幣性─非貨幣性法：轉換匯率的選擇是根據資產及負債的形式 暫時法：轉換匯率的選擇是根據評估成本（歷史成本相對於市價）的基礎方法 現時(即期)匯率法 以現時匯率為轉換基礎 例外：法定公積與資本公積按歷史匯率記帳 不同換算方法對財務報表的影響（美國美元，以千元計） 外幣貶值25% 外幣升值37.5% 8-1 各國稅捐機構對母公司和海外分公司資產兌換規定 國　別 海外子公司和母公司有緊密的資金往來 海外子公司資金自給自足 澳　洲 短期法 即期匯率法 英　國 短期法 即期匯率法 加拿大 短期法 即期匯率法 法　國 短期法 即期匯率法 德　國 短期法 / 即期匯率法 短期法 / 即期匯率法 義大利 短期法 即期匯率法 日　本 短期法 即期匯率法 美　國 短期法 即期匯率法 台　灣 短期法 即期匯率法 資料來源：劉亞秋，“國際財務管理”，p. 198，三民。 效率市場假說 效率市場假說：金融資產的價格已經反映市場上所有的相關資訊 強勢效率市場 半強勢效率市場 弱勢效率市場 無效率市場 可否藉由更改外幣換算方法，來操作企業的損益？ 1.根據效率市場假說- No 2.實務上，短期可能有效，長期無效 結論：經濟風險比會計風險重要 8-1 研華科技股價和成交量 資料來源：台灣