经营杠杆和财务杠杆课稿.ppt

* *  杠杆可定义为：由自变量x的百分比变动而引起的因变量y的百分比变动的幅度或结果，或称两者百分比变动之比。 设： △x 代表自变量x的变动； △y 代表因变量y的变动； △x/x 代表自变量x的变动百分比； △y/y 代表因变量y的变动百分比； 则：Ｌy/Ｌx＝△y/y/△x/x。 我们称Ｌy/Ｌx为与x相关的y的杠杆。 例1 假定某公司的销售额取决于广告费预算额的大小(其它因素暂不考虑)，如果公司支出广告费10，000元(自变量)销售了400个单位的产品(因变量)。 公司又计划增加广告费1000元，销售的产品因此而增加100个单位，那么与广告费相关的销售杠杆可计算如下： 广告费变动数是1000元，变动百分比为10%，销售变动数是100个单位，变动百分比为25%，所以： Ｌy/Ｌx＝２５%/10%＝2.5  2.5代表销售杠杆系数，它表示销售数量的变动幅度比广告费的变动幅度大2.5倍。 98 年 99年 销售量 100 120 销售量的变化率=20% 单价 50 50 单位变动成本 25 25 固定成本 1000 1000 息税前利润 1500 2000 息税前利润的变化率=33.3% 第一节 经营杠杆 一、 经营杠杆的定义  经营杠杆反映产量与息税前利润之间的关系，特别用于衡量产量变动对息税前利润变动的影响程度。 我们将息税前利润的变动率相当于销售量变动率的倍数，或者说息税前利润随销售量的变动而发生变动的程度，称为经营杠杆系数(DOL)。 其计算公式为： 经营杠杆系数(DOL) ＝ 式中：ＥＢＩＴ表示变动前息税前利润； △ＥＢＩＴ表示息税前利润变动额； Ｑ表示变动前销售量； △Ｑ表示销售量的变动量。 Ｐ表示单位销售价格； Ｖ表示单位变动成本； Ｆ表示固定成本(不含利息费用，以下同)； Ｓ表示销售额。 ∵ＥＢＩＴ＝Ｑ（Ｐ－Ｖ）－Ｆ 且△ＥＢＩＴ ＝[（Ｑ＋△Ｑ）（Ｐ－Ｖ）－Ｆ］－［Ｑ（Ｐ－Ｖ）－Ｆ］=△Ｑ（Ｐ－Ｖ） ∴经营杠杆系数 ＝ 二、 经营两平点分析  经营两平点就是使息税前利润等于零的产量。要使息税前利润等于零，就需， Ｑ（Ｐ－Ｖ）－Ｆ＝０ Ｑ＝Ｆ/[Ｐ－Ｖ] 此时，Ｑ就称为经营两平点的产量。 例2：某企业的固定成本Ｆ＝60 000元，单位变动成本为10元，产品单价为25元，则经营两平点为 Ｑ＝60 000/(25-10）＝4000 此时， 经营杠杆系数＝4000（25-10）/[4000（25-10）－60 000]＝6000/0＝∞ 下面我们再计算Ｑ＝1000、3000、6000、10 000、和30 000时的经营杠杆系数 ＤＯＬ（1000）＝ ＤＯＬ（３０００）＝－３ ＤＯＬ（４０００）＝∞ ＤＯＬ（６０００）＝３ ＤＯＬ（１０，０００）＝１．６６ ＤＯＬ（３０，０００）＝１．１５ 根据计算结果，绘制图6-１： 三、 经营杠杆的作用 １． 说明产量变动时息税前利润的变动程度 如果经营杠杆系数为１．５，那么只要产量变动1%，息税前利润就会变动１．５%。 ２． 解释息税前利润预测中的错误 息税前利润的预测错误有许多原因，产量预测错误是其中一种。 ３． 衡量企业的经营风险 经营风险是指企业由于不能获取息税前利润而发生损失的可能性。 例3：假定某企业估计某会计期间的单位生产成本中变动成本为6元，固定成本总额为50 000元，当单价为11元时，预计可销售12 000个单位的产品。 预计息税前利润为： ＥＢＩＴ＝12000×（11-6）－50000＝10000（元） 经营杠杆系数为 ＝ 如果实际产量低于预计产量的5%(11400个单位)，实际的息税前利润就会降低30%（５％×６）。 ＥＢＩＴ＝11400×（11-6）－50000＝7000（元） 小于预计数3000元，即30%。 98年 99年 息税前利