国民技术IPO定价问题研究.pdf

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西南财经大学天府学院 2012-2013-2 学期 资本运作课期末学业论文 论文题目: 国民技术IPO定价问题研究 学生姓名: 陈 锐 专 业: 会计学 学 号: 2013年 月 西南财经大学天府学院 国民技术IPO 定价问题分析 西南财经大学天府学院 论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下取得的成 果。对本论文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确 方式标明。因本毕业论文引起的法律结果完全由本人承担。 本论文成果归西南财经大学天府学院所有。 特此声明。 论文作者签名: 作者专业: 作者学号: 2013 年 6 月____日 西南财经大学天府学院 国民技术IPO 定价问题分析 摘要 2011 年,20 家创业板公司上市首日即破发,占59 只创业板新 股的33.9%,首日就破发的44 只股中,分属创业板的约占一半。越 来越多的人开始质疑高新技术企业IPO 定价的合理性。本文应用了 回归分析法确定参数的基础上采用绝对估值法 (两阶段FCFE 模型) 来对国民技术这支股票的内在价值进行估算。国民技术这只股票的内 在价值被高估偏离了期内在价值,IPO定价不合理。从公司内在价值、 募投项目、承销商等级和行业特性分析了国民技术IPO定价不合理的 内在因素和外在因素。提出了从技术方面和制度方面改进IPO定价合 理性的一些建议。 关键字: IPO定价 FCFE模型 内在价值 国民技术 西南财经大学天府学院 国民技术IPO 定价问题分析 目 录 一、绪论2 (一)、研究背景2 (二)、写作目的2 (三)、术语释义3 二、国民技术IPO定价偏离其内在价值3 (一)、高发行价、高市盈率模式3 (二)、IPO当日股票表现4 (三)、国民技术股价后续表现5 1、股东减持5 2、机构减持5 三、国民技术IPO定价高的影响因素6 (一)、内部因素6 1、公司内在价值被高估6 2、募投项目被延期10 (二)、外部因素11 1、承销商等级11 2、行业特性12 四、基于国民技术高定价对IPO定价机制的优化13 (一)、技术方面13 (二)、制度方面13 五、结论14 参考文献15 西南财经大学天府学院

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