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西南财经大学天府学院
2012-2013-2 学期
资本运作课期末学业论文
论文题目: 国民技术IPO定价问题研究
学生姓名: 陈 锐
专 业: 会计学
学 号:
2013年 月
西南财经大学天府学院 国民技术IPO 定价问题分析
西南财经大学天府学院
论文原创性及知识产权声明
本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下取得的成
果。对本论文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确
方式标明。因本毕业论文引起的法律结果完全由本人承担。
本论文成果归西南财经大学天府学院所有。
特此声明。
论文作者签名:
作者专业:
作者学号:
2013 年 6 月____日
西南财经大学天府学院 国民技术IPO 定价问题分析
摘要
2011 年,20 家创业板公司上市首日即破发,占59 只创业板新
股的33.9%,首日就破发的44 只股中,分属创业板的约占一半。越
来越多的人开始质疑高新技术企业IPO 定价的合理性。本文应用了
回归分析法确定参数的基础上采用绝对估值法 (两阶段FCFE 模型)
来对国民技术这支股票的内在价值进行估算。国民技术这只股票的内
在价值被高估偏离了期内在价值,IPO定价不合理。从公司内在价值、
募投项目、承销商等级和行业特性分析了国民技术IPO定价不合理的
内在因素和外在因素。提出了从技术方面和制度方面改进IPO定价合
理性的一些建议。
关键字: IPO定价 FCFE模型 内在价值 国民技术
西南财经大学天府学院 国民技术IPO 定价问题分析
目 录
一、绪论2
(一)、研究背景2
(二)、写作目的2
(三)、术语释义3
二、国民技术IPO定价偏离其内在价值3
(一)、高发行价、高市盈率模式3
(二)、IPO当日股票表现4
(三)、国民技术股价后续表现5
1、股东减持5
2、机构减持5
三、国民技术IPO定价高的影响因素6
(一)、内部因素6
1、公司内在价值被高估6
2、募投项目被延期10
(二)、外部因素11
1、承销商等级11
2、行业特性12
四、基于国民技术高定价对IPO定价机制的优化13
(一)、技术方面13
(二)、制度方面13
五、结论14
参考文献15
西南财经大学天府学院
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