快速成长的洁净设备龙头企业.PDFVIP

证券研究报告 公司深度报告 / 2011 年 10 月 18 日 特钢 新莱应材 300260 推荐 署名人：初学良 初学良 S0960109064000 0755 快速成长的洁净设备龙头企业 chuxueliang@ 参与人：韩小静 洁净应用材料行业在我国起步较晚，尤其是电子洁净领域，几乎都被国外厂商垄断。 S0960111080446 新莱应材是国内少数覆盖电子洁净、生物医药、食品饮料三大应用领域的供应商之一。 0755 hanxiaojing@ 投资要点： 国内领先的洁净材料供应商。新莱应材的产品有两类：高洁净流体管路系统组件、 6 －12 个月目标价： 超高真空系统组件，具体包括真空室（腔体）、泵、阀、法兰、管道和管件等，应 当前股价： 33.95 元 用于食品饮料、生物医药、半导体光电光伏三大领域，用以保证制程洁净，避免原 评级调整： 首次 材料、半成品、产成品污染。目前生物医药领域收入占比最大，电子洁净领域是公 司未来重点发展方向，两项业务合计贡献收入 70%以上。 基本资料 客户结构丰富、资质认证全面、技术先进是公司三大竞争优势。资质认证是公司品 上证综合指数 牌、产品质量的体现，也决定了公司的业务范围，新莱应材目前具有包括 3-A、PED、 总股本（百万） 66.7 SEMI、ASME 等在内的多项权威认证或资质；公司客户包括成套设备供应商以及 食品、医药、电子终端生产企业，形成了稳定的国内外知名客户群落，得到了广泛 流通股本（百万） 13.4 的认可；公司的技术工艺国内领先，是国内少数具有模具开发、精密机械加工、精 流通市值（亿） 4.55 密焊接、表面处理、洁净室清洗包装和金属材料检测等技术的厂商，高效率油压成 EPS （10A ） 0.64 型工艺、内表面电解抛光技术等具备国际先进水平。 每股净资产（元） 2.47 行业增长、进口替代为公司提供做大的市场空间。食品、生物医药、半导体光电光 净资产收益率% 25.4% 伏行业的增长将拉动高洁净材料的需求，行业规模有望持续扩大。同时，由于起步 较晚以及高生产壁垒，国内电子洁净应用材料几乎全部依赖进口，新莱应材作为成 股价表现 功进入该领域的少数厂家之一拥有较大的进口替代空间。 （% ） 1M 3M 6M 公司内生增长动力强劲。1.量增：公司处于产能扩张期，不断购置新设备，2013 新莱应材 -10.59 -12.30 -12.30 年中期募投项目投产将大幅增加公司的产能；2.质优：公司研发实力很强，尤其是 在重点发展的生物医药、电子洁