商用车为王－2007年汽车股投资策略(4页).pdfVIP

行业分析 汽车 商用车为王－2007 年汽车股投资策略 赵雪桂 商用车：稳定增长特征明显，长期持有。从行业长期配置的角度看， (8621)1401 我们依次推荐大客、标准重卡、物流轻客、轻卡行业。理由是：上 zhaoxg@ 述商用车子行业具有“比较优势”——生态环境良好，行业竞争格 局稳定，产业价值链完整，出口潜力大。从个股的长期配置看，我 李君 (8621230 们推荐江铃汽车、宇通客车、金龙汽车、中国重汽、湘火炬。相关 lijun_yjs@ 选股标准是：上述公司能够解决“近年可持续性发展”问题，未来 产品销量、盈利持续增长概率大。 2006 年 10 月 12 日 小零部件：具有长期增长潜质，择机买入。我们相信：投资小零部件 公司可能获取汽车股中的最大超额收益。理由是：下游（中国轿车） 需求旺盛、国产轿车零部件份额上升（对应于“整车的国产化程度 提高”）、全球采购在即（同船舶制造业一样，汽车零部件制造业正 在向中国转移）。因此，我们将关注汽车零部件公司中的新公司、小 公司、具有细分市场竞争优势的公司。目前我们的投资标的是:宁波 华翔、巨轮股份、中航精机、威孚高科。对于威孚高科，我们的看 法是：欧Ⅲ推迟实施的概率大（欧Ⅱ曾推迟实施一年），预计博世柴 油明年“减亏”而非“盈利”。鉴于长期可能的爆发性增长和短期的 利润压力，继续给予“中性－1”评级，但建议在 5.7 元以下逢低买 联系人：邓文静 入，切忌追高。 (8621 Dengwj@ 乘用车：注重事件投资，阶段性持有。一汽夏利“或有”长期价值。 其明确的长期价值重要前提之一是：流通股东“否决一汽夏利的增 发方案”或“同意其增发但要求‘一汽将另外的 20 ％天津丰田股权 或部分比例的一汽丰田发动机厂注入上市公司（需要博弈）’”。 长安汽车：如果南京长安选择 07 年初逐月摊销 10 亿元开办费，目 前－07 初长安福特盈利显现，为阶段性性投资时段；如果南京长安 选择下半年投产时，目前－07 年上半年为阶段性投资时段。公司股 价表现催化剂：长安自主品牌新车－奔奔受到市场追捧（需要跟踪 车评及订单情况）；M3 复产。上海汽车：上汽履行承诺高价增发， 上汽自主品牌受到消费者追捧（需要跟踪车评及订单情况）。 我们将在后续报告中补充对轮胎股的投资策略：这类公司面临产品多 次提价、材料价格（天然胶、合成胶）大幅降价形成的瞬间行业性