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第五章项目投资(9页).doc
第五章 项目投资
〖授课题目〗
本章共分四部分:
第一节 项目投资的相关概念
第二节 现金流量的内容及其估算
第三节 现金净流量的确定
第四节 项目投资决策评价指标及其运用
〖教学目的与要求〗
通过本章的教学,主要是对项目投资进行讲解,使学生掌握单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目及固定的更新改造项目的决策问题。在学习之后,使学生能对项目投资可行性进行独立分析。
〖教学重点与难点〗
【重点】 1、净现金流量的计算
2、非折现指标的计算
3、折现指标的计算
4、项目可行进行决策
【难点】 1、现金流量的估计
2、折现指标的计算
〖教学方式与时间分配〗
教学方式:讲授
时间分配:本章预计4学时
〖教学过程〗
讲 授 内 容 备 注
§5-1 项目投资的相关概念
一、项目投资的含义
以特定投资项目为对象的长期投资行为。
不同于证券投资
二、投资项目的类型与投资主体
(一)类型
新建项目:单纯固定资产投资项目
完整工业投资项目(固、无、开、流)
更新改造项目
项目投资≠固定资产投资
(二)主体
企业、所有者、债权人、国家
三、项目计算期和资金投入方式
(一)项目计算期
(二)资金投入方式
一次投入、分次投入
(三)相关概念
固定资产投资
建设投资
原始总投资
投资总额
固定资产原值
§5-2 现金流量的内容及其估算
一、现金流量的含义
(一)现金流量的定义
在投资决策中的指一个项目引起的企业现金支出和现金
收入增加的数量。
现金:各种货币资金
项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值
(二现金流量的估计 1、 估计最基本原则:只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量,是指接受或拒绝某个投资方案后,企业总现金流量因此发生的变动。 注意问题: 区分相关成本和非相关成本 相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。非相关成本与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑。 不要忽视机会成本 机会成本不是我们通常意义上的“成本”,它不是一种支出或费用,而是失去的收益。这种收益不是实际发生的而是潜在的。机会成本总是针对具体方案的,离开被放弃的方案就无从计量确定。 要考虑投资方案对公司其他部门的影响 对净营运资金的影响 在一般情况下,当公司开办一个新业务并使销售额扩大后,对于存货和应收帐款等流动资产的需求也会增加,公司必须筹措新的资金,以满足这种额外需求;另一方面,公司扩充的结果,应付帐款与一些应付费用等流动负债也会同时增加,从而降低公司流动资金的实际需要。所谓净营运资金的需要,指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额。 三3 净现金流量的确定
一、净现金流量的含义
现金流入量 — 现金流出量
特征:1、在整个项目计算期内都存在;
2、建设期一般为负,经营期一般为正。
二、利润与现金流量 利润权责发生制现金净流量收付实现制 在投资决策中,研究的重点是现金流量,而把利润的研究放在次要地位,其原因是: 1、整个投资有效年限内,利润总计与现金净流量总计是相等的,所以,现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标。 2、利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影响,而现金流量的分布不受这些人为因素的影响,可以保证评价的客观性。 3、在投资分析中,现金流动状况比盈亏状况更重要。
§5-4 项目投资决策评价指标及运用
一、投资评价指标的类型
(一)按是否考虑时间价值分为:
1、非折现指标:投资利润率、回收期
2、折现指标:净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率
(二)按指标的性质不同分为:
正指标:ROI、NPV、NPVR、PI、IRR
反指标:回收期
(三)按指标数量特征分为:
绝对数指标:回收期、净现值
相对数指标:投资利润率、净现值率、获利指数、IRR
(四)按指标重要性分为:
主要指标:折现指标
次要指标:回收期
辅助指标:投资利
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