股权投资基金设定题稿.ppt

第一 私募股权基金退出时机的选择 一、决定退出时机的选择 1、基金期限的约束 2、投资项目的平均持有期限 3、外部市场环境 4、项目所处的生命周期和增长潜力 5、新的投资机会 6、投资项目本身和其他股东的需求 二、考虑持有期、内部收益率和获利倍数的替代关系 三、避免“炫耀性退出”。 第二 基金投资退出的主要渠道 一、公开上市 IPO是被国内外私募股权融资界公认为最佳的退出方式。 公开上市转让的优点： 1、获得高额的回报。 2、提升基金管理人和被投企业的市场形象。 3、股东的股份都可以流通，便于变现。 4、有利于企业完善公司治理结构和规划化经营。 公开上市渠道的缺点： 1、难道较大 2、成本较高 3、受市场影响较大 4、“禁售期”的规定 二 同行业销售或者并购 虽然IPO是私募股权基金退出的首选，但是，不是每一个企业都能走到这一步。所以选择并购的方式成了私募股权基金的另一重要退出通道。 从被投企业的角度看，行业销售实际上就是产业并购，是一种契约的方式退出。但如果是有组织的产权交易所挂牌或通过招标的方式进行，也有竞价转让的性质。 并购退出的优点在于： 1.退出的成本低。 2.操作的空间大。 3.适用性广泛。 4.对资本市场状况的依赖度不大。 并购退出的缺点在于： 1.通常回报率不高 2.被投企业可能会丧失控制权 3. 买方可能一非现金或上市交易的证券支付。 三 转售给其他金融机构或其他私人股权基金 四 管理层回购 五 核减 核销 或者清算 六 基金二级市场和基金证券化 基金商业运行模式 基金：初始投资：1亿/初始合伙人/投资人 大华公司 进入路线 社会/民间投资人：3-5亿 大华股份有限公司 国内IPO/退出 项目公司一 项目公司二 项目公司三 海外IPO退出 项目公司N …… 国内基金份额转让市场/ 随时变现通道 退出路线 变现路线 股权交易所 并购退出 监管机构： 重组后公司组织架构 总经理 财务总监 工程与技术总监 运营总监 财务部 技术部 投资部 行政部 资本运营部 基金份额交易机构 工程部 投资管理委员会： 董事长/合伙人代表/水务专家/资本顾问 股东大会 基金监管机构 项目公司1 项目公司2 项目公司N 董事会 行政总监 …… 资本市场 最大股东：大华基金   拟设定股权基金方案  中小企业的融资 中小企业融资时一个世界性的难题，在我国，由于资本市场起步较晚，发展较为滞后，银行信贷向来倾向国有大中型企业，其他的融资模式也存在诸多问题和缺陷，我国中小企业融资可谓是一个难上加难的棘手问题。但是中小企业已经成为我国经济发展的重要推动力，发挥着不可代替的重要作用。然而，中小企业融资难却是一个长期困扰我国中小企业健康快速发展的“瓶颈”，而私募股权融资与创业板上市将成为解决这一难题的有效途径。 企业的融资途径 资金犹如企业的血液，融资始终是企业发展过程中的一项重要活动。一般而言，企业融资途径可以分类为：内源融资和外源融资两个类别； 其次内源融资主要包括留存盈利，折旧以及定额负债，而外源融资整体上可以划分为直接融资和间接融资两类；再次，对于资金融通不需要通过金融中介机构作为媒介的直接融资可划分为债权融资和股权融资。 企业融资途径图 对比项目 公募股权融资（IPO） 公募债权融资（公开发行债券） 私募股权融资（PE） 私募债权融资（银行贷款） 主要融资人 拟上市企业 上市公司或者大型企业 中小企业 所有企业 一次融资的平均规模 较大 较大 较小 较小 对企业的资格限制 较高 较高 最低 较低 表面会计成本 最低 较高 较低 最高 实际经济成本 较高 最低 最高 较低 投资人承担的风险 较高 最低 最高 较低 投资人是否分担企业最终风险 平等分担 不分担 部分分担 不分担 投资人是否享受躯体的最终利益 平等分享 不分享 部分分享 不分享 融资对公司治理的影响 较强 最弱 最强 较弱 第一部分 .股权融资为什么？ 一.企业对股权融资的几种态度 一种企业家把企业当 “老婆”来养。 一种企业家把企业当 “儿子”来养。 一种企业家把企业当 “猪”来养。 二.你的企业缺钱吗？ 1。缺钱的企业是大多数 市场经济中大多数企业是缺钱的。有的企业可能在某一阶段不缺钱，但企业一但处于高速增长期，要抢占市场份额，争取更多客户服务，企业能不缺钱吗？所以说，企业不仅不能满足于一种简单的在生产，即便关起门来搞缺乏针对性的扩大再生产，而不是全面的提升竞争力为目标，这样的企业都将面临很大的风险 一句中肯的话：“企业不缺钱是因为企业没有进步” 三.千错万错，速度不会错的 许多中国的企业都有这样的体会：市场环境，技术环境变化太快了，竞争对手的量级也在不断的提升，昨天的对手可能是国内的