集装箱景气继续下行,散杂货业务风险加剧.PDFVIP

行业研究 月度报告 纪 敏 集装箱景气继续下行，散杂货业务风险加剧 0755 jimin@ 2008 年10 月28 日 港口行业08年10月跟踪报告 交通运输 港 口 中 性（维持） 上证指数 1708 10 月的外贸进出口依然低迷，港口行业一如既往亦步亦趋。就 10 月的数据表现 而言，港口集装箱业务景气继续下行，北方港口依然优于南方；而伴随着钢铁行 行业规模 占比% 业的景气快速下滑，部分港口的散杂货业务风险加剧并开始显现。 股票家数（只） 59 3.7 9 月外贸继续低迷，内需下挫致使进口疲软。当月外贸进出口总额 2435 亿美 总市值（亿元） 6042 4.5 流通市值（亿元） 2179 5.2 元，同比增长 21.4%，低于前三季度 25.2%的累积增速。近期虽然人民币对美 重点公司市值（亿元） 3831 2.8 元的升值幅度减缓，但是对一揽子货币的升值幅度实际上没有下降。这将进 一步抑制未来的出口。进口额同比增速在 8、9两个月明显下降，从之前的 30% 行业指数 以上下降到了 22%左右的水平，而 08年 8月当月的真实进口增速只有 0.3%。 % 1m 6m 12m 绝对表现 -13.5 -30.9 -58.7 规模港口货物吞吐量增速继续放缓，集装箱业务景气继续下行。 相对表现 -5.0 11.1 7.5 1、9月当月实现集装箱吞吐量 1074.5万 Teu，同比增长仅为 9%，与往年同期 (%) 水陆运输 沪深 300 的旺季行情完全不符。全国规模以上港口前9月累计实现集装箱吞吐量9477.9 20 0 万 Teu，同比增长 14.9%。预计港口集装箱吞吐量增速明年将放缓至 7%左右。 -20 2、区域比较，处于集装箱业务相对成长期的北方港口如天津港受益于其相对 -40 较低的欧美贸易比例以及较好的出口产品结构，月度增速为 16.4%。受“内忧 -60 -80 外患”影响显然较大的长三角与珠三角表现进一步恶化，上海和深圳两大龙 Oct-07 Feb-08 Jun-08 Sep-08 头港口等增速大幅放缓，广州港甚至出现了-8.7%的月度增速，下滑十分明显。 钢铁需求明显回落，港口散杂货业务风险加剧。粗钢产量在 2001年以来首次 相关报告 出现了月度负增长，9 月数据同比增长为-9.1%，而截至 10 月 17 日的港口铁 1、《港口行业2008年中期投资策 矿石库存为 7098 万吨，进一步说明了钢铁需求的急速下滑。根据招商证券钢 略-转型背景,关注外部驱动因素 铁行业分析师的判断，09年铁矿石进口增长约为 0-3%。我们预计 09 年港口铁 和新营运模式》2008/6/10 矿石业务吞吐量增速将大幅回落至个位数，极端情况下，考虑分流因素，个 2、《中国港口行业集装箱业务专 别港口的矿石装卸业务将会出现零甚