〈精品〉投资大师芒格语录.doc

查理.芒格是当代投资大师，巴菲特长达45年的合伙人，伯克夏尔.哈萨维公司第二号人物。巴菲特曾认为是芒格将其从格雷厄姆的理论中拯救出来。 查理芒格早年就有过人天赋，大学时代，曾在三个不同的大学以不同的专业进行学习，包括：数学、物理学、自然和工程学，热力学和气象学。有趣的是，芒格最终没有在这三所大学拿到学士学位，而最终是在哈佛法学院，拿到了学士学位。在毕业时，芒格是哈佛法学院300多名学生中成绩最好的12名之一。 在1964年，查理芒格在投资房地产上赚到第一桶金：140万美元。在1962年，查理芒格也成立了自己的公司：惠勒.芒格公司（也同样是私下亲友募集的基金）。在1962年-1972年的11年间，合伙公司年均复合收益率达到28.3%的惊人回报，且仅有1970年出现过-0.1%的亏损。这使得查理芒格声名显著，同时在此期间，也认识了巴菲特。 但随着美国股市在70年代陷入狂热，查理芒格和巴菲特在投资上的天赋似乎出现了差距：1969年巴菲特痛下决心解散了全部合伙公司，并且忍耐了好几年市场的巨大泡沫，但也因此逃脱了1973年-1974年的全球股市灾难。查理芒格的合伙公司，却没有幸免，1973年-1974年，连续两年出现接近31%的亏损，这也将芒格合伙公司前11年差不多一半多的盈利抹掉了。所幸的是芒格抗住了压力，坚持持股不动，终于在1975年迎来75%的盈利反弹，也将14年的年均复利改写为19.8%。 经历过过山车般的查理芒格，看着过往16年没有一年亏损，且复利大幅超越自己的巴菲特，查理芒格认识到自己没有必要单独进行投资，于是他也在1975年清算了自己的合伙公司，并将自己的资金和巴菲特一起投入到了伯克夏尔公司。 当然，后面芒格也不甘寂寞，自己担任了wesco金融公司主席（伯克夏尔持有该公司超过80%股权），于是每年我们能听到类似巴菲特年报的查理芒格演讲纪录。 下面摘录部分精华片断： 一、查理.芒格的性格、印象 查理芒格对子女的要求很苛刻，例如他的继子威廉曾说过一个小故事：他有天和一个朋友开车去湖边，然后乘坐游艇玩耍。威廉不小心在船上把他朋友的车钥匙掉到了湖里。回到家芒格非常固执的要求儿子回去湖里把钥匙找回来。结果威廉在湖里面潜了2个多小时才把钥匙从湖底下捞出来。 芒格平时喜欢阅读，对象非常广泛，从遗传学，到凯恩斯的学术文章，到建筑学，再到哲学和传记。他儿子回忆说，芒格每天工作很晚，回家吃完饭就开始研究标准普尔，然后和巴菲特通电话。平时开车时，也常常陷入沉思，对周边发生的事情都忽视掉了。巴菲特也多次强调，芒格有种特性，就是精神的高度集中。但在其他人眼里，似乎他总是对生活有些马虎大意。 巴菲特曾讲过一个有趣的故事：他和芒格参加了所罗门公司的董事会后，在纽约大道上两人热烈的讨论着，巴菲特突然发现自己身边一个人都没有，而芒格一个人打的去了机场，然后飞回了公司，没有道别，什么都没有。 查理.芒格曾说过一句话，可以作为他性格的一个注解：“找到你最擅长的，然后集中精力不断努力”。 二、芒格的语录 其实查理.芒格的精彩语录非常多，而且比起巴菲特平淡学究式的言语，芒格的语录中充满了幽默和放荡不羁，例如芒格就曾将价值投资比喻为“赌博”。 以下是几个摘录： 我们的经历往往证实了一个长期坚信的观点，即时刻准备着在人生中的一些时刻马上采取大规模行动，通过做些简单而合理的事情，我们经常会大幅提高人生财富。 一些清晰可辨的巨大机会通常会出现在那些不断寻找和等待，并有着热衷于判断多种变量的充满好奇心的人面前。之后就是要求你当赔率非常有利的时候愿意大举押注，你所使用的资源就是审慎和耐心。 我们的游戏规则就是当机会出现时，认出潜力巨大的投资标的，这种机会不常出现，机会总是留给那些有准备的人。 我们的投资纪律就是等待一个可以放手一博的机会。 2006年芒格对华尔街的各种金融衍生品这么评述：“把对美国的衍生品的说明看成一条下水道的说法，是对下水道的侮辱！” 在企业界，如果你拥有分析师，进行了尽职调查且不具备普通常识，你所描述的这一切就像是地狱！ 三、多学科思维模型（格棚原则） 芒格说：大多数人习惯于在一个学科或者模型下思考问题，例如经济学，这和一句老话：“对于拿着大锤的人而言，世界就像一枚钉子”，这是非常不明智的方法。 芒格说的这个多学科模型，似乎过于玄妙，例如他认为他至少有100种思维模型，包括重要的如：工程学的亢余系统模型、物理学的断裂点/颠覆力矩模型、生物学的现代达尔文合论模型、心理学的认知误判模型等。 我的理解，芒格将对象公司放入了一个变化的世界中，将其作为一个流动的要