技术经济学(确定性评价方法--动态评价指标)分解.ppt

* 第四章 确定性评价方法动态评价指标 * 要解决的问题： 动态评价指标的计算？ 动态评价指标的适用性？ * 一、动态投资回收期法 * 原理公式： 实用公式： 评价准则：Pt′≤Pc′，可行；反之，不可行。 在考虑资金的时间价值，即按设定的基准收益率条件下，以项目的净现金流入收回全部投资所需的时间。 动态投资回收期 * 基准收益率（MARR）：又称最低期望收益率或目标收益率，是对投资项目要求的最低收益率，或者说它是预定最低的可接受的折现率水平，它是衡量项目是否值得投资的标准。MARR在技术经济分析中占有重要的地位，很多评价方法都要用到这一指标。 基准收益率 * 【例】某项目现金流量及相关计算如下表（i = 10%） 年 份 项 目 0 1 2 3 4 5 6 1．总投资 2．收 入 3．支 出 6000 4000 5000 2000 6000 2500 8000 3000 8000 3500 7500 3500 4．净现金流量 5．累计净流量 -6000 -4000 -10000 3000 -7000 3500 -3500 5000 1500 4500 6000 4000 10000 6．净流量现值 7．累计净现值 -6000 -6000 -3636 -9636 2479 -7157 2630 -4527 3415 -1112 2794 1682 2258 3940 静态投资回收期：Pt = 3 + 3500 / 5000 = 3.7年 动态投资回收期：Pt= 4 + 1112 / 2794 = 4.4年 计算实例 * 二、等值方案比较法 * 评价准则：费用现值或费用年值小的方案优先 费用现值（PC——Present Cost） 费用现值与费用年值 费用年值（AC——Annual Cost） * 互比方案的销售收入必须相等 不同寿命期的方案互比必须考虑技术进步情况，若无技术进步则可视作重复投资直接比较，否则应考虑技术进步因素。 费用现值法和年值法的要求 * 定义：按行业的基准折现率或设定的折现率将项目计算期内每年发生的净现金流量折现到建设期初的现值之和。 评价准则： 对单一方案而言，若NPV≥0，则应予以接受；若NPV0，应予以拒绝。 对多方案比选时，净现值越大，方案越优。 净现值 (NPV)法 ？净现值0，则方案一定亏损吗？ * 案例 假如有一工程项目，需要投资为1万元，年收入为5000元，年支出为2200元，项目的寿命期为5年，项目寿命期末的清理残值为2000元，年利率为8%，用净现值来判断项目的可行性。 NPV=-10000+2800(P/A,0.08,5)+2000(P/F,0.08,5)=2541元 因为NPV0，所以此方案可行。 * ※ 说明：NAV与NPV的评价是等效的，但在处理某些问题时（如寿命期不同的多方案比选），用NAV就简便得多。 评价准则：若NAV≥0，项目可行， NAV0应拒绝。 定义：净年值是通过资金等值换算将项目净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。 净年值(NAV)法 * 互比方案的投资额（现值）相同，或投资者的投资无限额； 不同寿命期的方案互比必须考虑技术进步情况，若无技术进步则可视作重复投资直接比较，否则应考虑技术进步因素。 净现值法和年值法的要求 * 净现值指标为考虑各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金额的利用效率。 净现值率是指按基准收益率求得方案计算期内的净现值与其全部投资现值的比率。 净现值率 评价准则：NPVI0，方案可行。 * 投资者的资金有限 使用静现值率不用取相同的计算期 静现值率法的要求 * 三、内部收益率法 * 净现值函数 年限(年末) 净现金流量 i% NPV=-3000+1200(P/A,i,4) 0 -3000 0 1800 1 1200 10 804 2 1200 20 106 3 1200 22 0 4 1200 30 -400 ? 40 -781 ? 50 -1074 ∞ -3000 * 研究NPV与折现率i之间的函数关系。 若 NCFt 和 n 已定，则 NPV 0 i 典型的NPV函数曲线 净现值函数 * 净现值函数曲线 该函数具有如下特点： （1）同一净现金流量的净现值随折现率i的增大而减少（递减函数），由此可以得出结论：基准折现率定得越高，能被接受的方案越少； （2）在某一个折现率i*值上，曲线与横轴相交，此时NPV=0。当i i*时，NPV(i)0；当i i*时，NPV(i)0。 * 定义：净现值等于零时的收益率 。 设i0为基准折现率，则 若IRRi0，则NPV（i0）0，项目不可行； 若IRR≥i0，则NP