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上市公司盈利质量分析研究 　　【摘要】随着上市公司利润操纵现象的日益增加，广大利益相关者越来越关注企业的盈利质量。本文根据盈利质量的五大特征构建盈利质量综合评价体系，并利用此体系对格力电器进行质量分析，进而发现其存在的问题，最后提出了旨在提高我国上市公司盈利质量的建议。 　　【关键词】盈利质量利润操纵成长性 　　【中图分类号】F272.3F324 　　近年来上市公司财务造假的事件不断增多，且采用的手段都比较隐蔽、高明。显然投资者仅仅依据单一指标来评价企业的财务状况和经营成果是无法发现其中的隐患。如何有效地利用过去和现在的会计信息来分析上市公司的盈利质量，已经成为广大利益相关者迫切需要解决的问题。 　　一、盈利质量的评价要素 　　（一）盈利质量的真实性 　　真实性是指企业盈利信息是真实可靠的，即利润表所反映的利润是以实际发生的经济业务为依据的，内容真实、资料可靠；采用适当、严谨的会计政策，数字准确；不存在任何利润操纵现象，报告和披露不加任何掩饰。盈利只有是真实的，才是有质量的。 　　（二）盈利质量的现金保障性 　　现金保障性是指企业收益转化为现金的能力。收益转化为现金的能力越强，盈利质量越好；反之越差。由于企业是按照权责发生制和配比原则进行会计处理的，营业收入中有一部分并没有收到现金而是以应收账款的形式存在。如果应收账款长期挂账、无法收回，则会影响企业的资金运转、导致企业的资产虚增，企业的盈利质量低；另外其大范围的存在，可能形成三角债，进而影响整个市场的盈利质量。因此，现金保障程度可以真实反映企业盈利的含金量，避免了以权责发生制进行计量给企业带来的虚盈实亏的现象。 　　（三）盈利质量的持续稳定性 　　盈利的持续稳定性是指企业现在的盈利在多大程度上会持续下去，反映了企业综合发展能力和竞争能力。盈利的持续稳定性越好，盈利质量越好。判断一个企业的盈利的持续稳定性，要观察利润构成情况。主营业务收益所占比例高，最终表现为企业盈利水平的持续稳定性。另外盈利的持续稳定性又受到现金保障性、稳健性原则等因素的影响。 　　二、盈利质量的影响因素 　　盈利质量除了受传统的收入、费用等的影响，其影响因素还包括会计政策和会计估计的选择、公司结构与治理机制、公司经营、行业环境、现金流量状况、资产状况、人为操纵与盈余管理等。下面对会计政策和会计估计的选择与运用、公司结构与治理机制、行业环境、公司经营进行重点分析。 　　（一）会计政策和会计估计的选择与运用 　　按照稳健性原则进行会计核算时，应合理预计可能发生的损失和费用，而不应预计可能发生的收入和过高估计资产的价值，例如在物价上涨时存货采用后进先出法进行计价，期末计提充足的坏账准备等。然而经营者和企业出于绩效报酬、维持股价等自身利益考虑，往往选择对自己有利的会计政策来反映经济业务，这样就很有可能导致账面记录与经济实质之间发生偏离，从而降低了盈利的真实性。同时，从上文可以了解到稳健性原则会影响盈利的持续性。另外，会计政策使用的正当性及持续性等都会对盈利产生影响。因此，管理层对会计政策和会计估计的选择与运用是影响盈利质量的重要因素。 　　（二）公司结构与治理机制 　　现代企业制度下，公司所有权与经营权的分离产生了代理关系。由于所有者和经营者信息不对称及薪酬制度设计不合理，经营者可能从自己的利益出发，采取短期财务行为（道德风险和逆向选择现象），从而降低了企业的盈利质量。好的公司结构与治理机制能够协调股东和管理层的关系，抑制管理层盈余管理的动机；反之则会刺激管理层盈余管理的行为。 　　另外，独立董事和监事会的监督机制也会影响公司的盈利质量。良好的监督机制可以防止和减少管理层的盈余管理行为，提高审计（尤其是内部审计）的真实性，从而提高盈利质量；反之，则会降低盈利质量。最后，公司的经营效率及盈利质量还受股权集中程度的影响。股权若过于集中，控股股东就有机会采取各种方式来攫取控股权私有收益从而间接影响了盈利质量。 　　（三）行业环境 　　企业盈利质量与所处的行业环境息息相关，其好坏会直接影响公司的盈利质量的高低。若行业处于成长期或者成熟期，市场竞争处于良性状态，企业受到国家产业政策支持、享受税收优惠，同时资金来源充裕，这些对企业的经营都是有好处的，从而对企业盈利质量产生良性影响。 　　（四）公司经营 　　公司经营会从多方面影响企业的盈利质量，笔者主要介绍两个方面――公司整体风险和关联方交易。公司整体风险由经营风险和财务风险构成，经营风险用经营杠杆系数来衡量，而财务风险则通过财务杠杆系数来反映。经营杠杆系数越大，经营销售水平变化引起的盈利波动幅度越大，投资者承担的风险越大，企业盈利质量也就越低；财务杠杆系数越大意味着财务风险越高，企业筹资难度加大，这使得企业可能未及时筹集到资金而错过