分析师的2015：牛熊洗礼.docVIP

分析师的2015：牛熊洗礼 　　对分析师这个平均年龄不过30岁出头的群体来说，2014年到2015年上半年是他们中多数人经历的第一个指数牛市。 　　在“浮躁”这个牛市情绪的公共标签之下，分析师也不能独善其身。而短时间内牛熊切换的特殊行情，对所有年轻分析师们而言都是一场洗礼。 　　民生证券首席宏观分析师管清友2015年7月10日在中期策略报告“写在前面的话”中写道，中国资本市场正在书写一段空前绝后的历史……这个夏天足以写进回忆录里。作为证券市场的参与者之一，分析师们将如何书写2015？这群毕业于海内外名校，穿梭于北上广深的高级写字楼，只言片语影响万亿资金流向的金融精英，很少轻易在媒体面前分享理性工作言论以外的内容，大多数时候券商研究所严格限制分析师们与媒体接触。在由机构统一对外发布的照片中，分析师们大多拥有精致的妆容，一丝不苟的发型和简洁干练的商务套装，留给外界一个睿智精英的形象。 　　对这个平均年龄不过30岁出头的群体来说，2014-2015年上半年是他们中多数人经历的第一个指数牛市，随之而来的震荡市恐怕也是多数人始料未及的。身处如此大势之中，分析师们是否还能一如往常镇定自若做调研、沉心静气写报告？事实上，他们和大多数普通人一样，并不能在这个焦躁的市场独善其身，大涨的时候会浮躁，大跌的时候会恐惧，除了面对内心的情绪，还要安抚惶恐的客户和焦虑的同事亲友。面对2015年的极端行情，大多数分析师有一种被市场架空、无法展示价值的失落和无力感。 　　被牛市托起的市场需求 　　在券商研究所做了4年分析师，程卫（化名）的2015年上半年和以往有着截然不同的工作节奏。回想2014年的5、6月，他还很少出门拜访客户，一个月最多一周在外出差。 　　2014年12月一波大涨过后，各方热情被点燃，买方开始频繁联系分析师，要求他们筛选出好公司。大多数分析师的工作节奏跟随整个行业一起，突然进入加速运转通道，工作中充斥着异于往常的频繁路演、四处调研、接二连三的研报、不间断的晨会以及密集的电话会议。 　　分析师们的工作节奏显著加快，北上广深四处飞。海通证券宏观分析师姜超1年的飞行里程高达19.9万公里，相当于地球到月球一半的里程，打败了商旅纵横App中99%的用户。 　　程卫一个月有一半以上时间在外地出差，一天至少安排四次以上路演，晚上到酒店要看报告写报告。不出差的时候每天至少也有两场路演，中午有午餐交流，周末时间也基本都被工作占据。 　　贾铭（化名）入行5年，是国内一大型券商研究所首席研究员。他坦言，2014年末至2015年上半年，是他入行以来工作节奏最快的一段时间。“熊市时大盘一整年都在低位横着，基金经理对分析师的需求就没有那么强烈。牛市则截然不同，有些个股两个星期就可以翻倍，投资者生怕错过牛股，不断地和分析师电话联系。每次我刚刚调研完，他们的电话就打过来问调研情况，唯恐第二天来个涨停没抓住。整个市场对分析师的依赖程度都明显增加了。” 　　一位策略分析师举例，4月股市大涨之时，每次出现震荡，电话便一刻不停。电话那头以基金经理为主，通常上来的第一句话便是“待会儿是不是该调了”。 　　程卫也明显感觉到和客户的沟通频率大幅增加。行情来得太快，市场瞬息万变，电话随时有被客户打爆的可能。“单边上涨行情下，他们需要分析师推荐股票，降低搜索成本。从机构角度来看，他们有风控系统，要买有业绩支撑、有成长性、有故事的股票。” 　　事实上，即使没有这一波上涨的行情，熬夜也是分析师行业的常态。一位入行4年的分析师告诉新财富，从业以来他几乎没有一天是晚上12：00前睡觉的。程卫强制要求自己每天凌晨1：00前睡觉。财报季则无法控制，一般要熬夜到凌晨3：00、4：00写报告。大多数分析师早上6：30准时起床，8：00到公司开晨会，常年每天睡眠时间在五六个小时。 　　入行以来，程卫就几乎没有了周末的概念。“这个行业没什么完整的周末，一方面，周末要赶报告，开电话会议。年轻一点的同事周末都在办公室或咖啡厅度过。另一方面，周末经常会出一些政策。”宏观、策略以及一些和政策挂钩紧密的行业比如银行、券商、保险等，分析师们需要根据政策来点评并快速出报告。 　　4月17日周五，市场先后经历了证监会发布强化两融业务合规和风险管理的新政策，随后周末央行又出降准消息。短短一个周末，市场完成了“300点深V回调”，戏谑分析师生活的段子开始广泛流传。“这个周末苦逼死了券商的策略分析师，写了三遍风格迥异、前后矛盾的策略分析，一会多头，一会空头，礼拜一精神分裂患者又多了几百个。” “虽是段子，但这几乎就是工作状态的真实写照。”一位策略分析师对新财富表示。 　　分析师行业有句话叫“要么第一，要么唯一”。“第一”即写报告最快，“唯一”则是写报告最深入。在报告很难保证写得最深入的情况下，抢