集团内部贷款——智利VS中国综述.pptVIP

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2017-04-21 发布于湖北
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集团内部贷款——智利VS中国综述.ppt

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集团内部贷款——智利VS中国;;智利的法规要求充分披露所有相关贷款（财务报表附注和资负表单独列示）中国集团内部贷款和企业交易产生的贷款混在一起列示为“其他应收款” HK小于100万港币或净有形资产账面价值的3%两者之间高者的不需要披露;TUNNELING THROUGH INTERCORPORATE LOANS: THE CHINA EXPERIENCE;由于传统和设计，中国所有的上市公司都有一个控股股东（我国上市公司绝大多数由国有企业改制而来，相关法规要求国家必须占控股地位）;宏观环境:相关经济环境、法律环境、监管环境等，其中经济环境中的外部资本市场的发展状况和制度背景是值得关注的两个重要因素; 中观环境:产业环境、市场竞争态势等因素; 微观环境:公司层面的因素，如公司治理状况、公司结构、战略规划、企业文化、管理体制、内部控制体系、监督激励机制等。;基于中国背景的内部资本市场研究;目前，我国内部资本市场的研究尚处于起步阶段，相关研究主要集中在内部资本市场的配置效率方面。与西方成熟资本市场国家相比，我国外部资本市场尚不完善，内部资本市场在理论上更有可能提高资本配置效率，增加企业价值。内部资本市场资本配置效率方面的研究最为充分、融资约束功能已得到大多数学者认同、寻租行为和管理层激励问题逐渐成为关注的热点。朱鮀华 ( 2007) 以及胡旭阳和王丽萍 ( 2009) 研究发现，内部资本市场能够产生财务协同效应，资源分配遵循效率原则。不过实证研究中关于我国内部资本市场无效的证据相对比较多，如翁逸群等人 ( 2000 ) 、杨棉之 ( 2006 ) 、万良勇和魏明海 ( 2006) 、邵军和刘志远 ( 2008) 、胡经生 ( 2009) 等。由于公司分部数据难以获取，目前研究对象大都是针对企业集团，对大股东利用内部资本市场进行利益输送的案例分析相对较多 ( 黎来芳，2005; 万良勇和魏明海，2006; 杨棉之，2006; 邵军和刘志远，2007; 许艳芳等，2009) 。另外，国内学者也开始关注内部资本市场的缓解融资约束功能以及寻租激励问题。