关系人违约连动之研究-财团法人金融联合徵信中心.doc

PAGE  PAGE 18 關係人與違約連動之影響 本中心風險研究小組 蔡嘉倩＊ 前言 金融業者作信用風險評估時，除分析授信對象諸如負債比率、利息保障倍數、資產報酬率等財務指標，也必須審視該企業所屬之集團事業、對其具顯著控制力之法人股東、及其主要之轉投資事業，是否有財務指標偏弱，甚或已有遭拒絕往來、貸款被列為逾期放款、催收款、呆帳等情事。惟欲檢視授信對象關係人之財務健全與否，則需釐清實務面常屬錯綜複雜之往來關係。 因為授信對象關係人之財務健全程度與兩者間往來關係密切程度可能為其重要之違約風險變數。在我國，為使銀行之可貸資金合理配置，並分散銀行授信之風險，銀行法中早已明訂銀行就同一人、同一關係人或同一關係企業之授信金額應予限制，對同一關係人或關係企業授信金額不得超過銀行淨值之40%。新版巴塞爾協定內部評等法亦規定，金融機構應建立內部評等制度以客觀一致地對授信對象進行信用評等，而合格信用評等應考慮各種對借款人及信用額度有影響之攸關因素。其中自應包含關係人間違約相關連動性與對違約損失之影響。 然而，不論在實業或學術界，對於企業與關係人間違約相關程度作系統性分析者不多。實務上檢視其大股東、董監事、主要經理人、甚至發起人的財務狀況，以及企業間交易往來情形的工作，通常是由銀行徵信審查部門執行，但不同案件調查深度與廣度可能因徵信審查人員而異。學術研究亦然，對於關係人研究著重在公司治理、財務報表揭露品質等方面，雖然部份財務違約預測模型發現關係人背書保證及關係人交易變數對預測企業財務危機有相當解釋力，但是這些研究常常有對關係企業主觀且非系統性之認定、範圍侷限於大企業、以及無法差異化分析不同層面關係型態對企業財務狀況影響之限制。此外，金融機構及學者的實證作業，亦有受限於報表、附註揭露資料未詳實呈現關係人間互動，或關係人財務狀況對企業影響之問題。關係人定義缺乏完整性與客觀性、關係人間違約相互影響程度之衡量缺乏一致性與可比較性，均造成銀行風險管理實務應用上之困難，故本研究希望發展出一套系統性定義關係人與分類之邏輯，確認關係人間違約發生之相互影響程度，即其違約連動性；進一步，本研究希找出關係人間違約連動之影響因子，進而應用關係人變數預測違約可能性，提供主管機關與金融同業集團企業與內部關係人之相關資訊，以利金融監理或風險控管。 ＊謹在此特別感謝台灣大學國際企業學系林修葳教授細心指導完成此份研究報告。 研究目標 本研究希冀透過整合各種可得資訊，達成以下之研究目標： 系統化建立關係人定義與關聯型態分類 確認關係人違約連動影響因子及其於違約預測模型之應用 分析不同層面關係型態衝擊程度的差異 探討關係人違約變數對於企業發生違約機率之邊際解釋力 探討違約企業影響關係人在特定期間內存活率之邊際解釋力 檢測關係人違約變數與企業財務變數間互補與替代關係 關係人間往來交易或是關係人財務狀況對於企業財務狀況之衝擊 集團企業之研究 關係企業集團的認定 關係企業集團的信用評分 進一步推衍到關係自然人間違約連動之研究 研究範圍與架構 我們同時檢視法律面、實務面對關係人之認定，以確認研究範圍。 法定關係 我國定義關係企業之法規，主要為公司法關係企業專章、關係企業合併報表編製準則及我國財務會計準則第6號公報，其主要內容為： 公司法關係企業專章 公司法所稱關係企業，指獨立存在而相互間具有控制從屬關係或相互投資關係。所謂控制從屬關係，為公司持有他公司有表決權之過半數股份/出資額者、或公司直接或間接控制他公司之人事、財務或業務經營者為控制公司，該他公司為從屬公司。除直間接持股、控制，公司與他公司之執行業務股東、董事或已發行有表決權股東半數以上相同者則推定為有控制與從屬關係。所謂相互投資關係，為公司與他公司相互投資各達對方有表決權之股份總數或資本總額三分之一以上者，為相互投資公司。相互投資公司各持有對方已發行有表決權之股份總數或資本總額超過半數者，或互可直接或間接控制對方之人事、財務或業務經營者，互為控制公司與從屬公司。 銀行法 銀行法第25條規定同一關係人之範圍，包括本人、配偶、二親等以內之血親及以本人或配偶為負責人之企業。第33-3條規定同一關係企業之範圍，適用公司法關係企業專章之規定。 關係企業合併報表編製準則 公開發行公司有符合公司法所訂推定為有控制與從屬關係者、互為控制公司與從屬公司者或為他公司之控制公司，同時兼為另一公司之從屬公司者之任一情形者，應編製關係企業合併報表。 公開發行公司於判斷為有關係企業之控制與從屬關係時，除依其法律之關係外，應考慮其實質關係，包括： 取得他公司過半數之董事席位者。 指派人員獲聘為他公司總經理者。 對他公司依合資經營契約規定，擁有經營權者。 對他公司資金融通金額達他公司總資產之三分之一以上者。 對他公司背書保證金額達他公司總資產之三