货币安全：越强大风险越尖端.docVIP

PAGE  PAGE 8 货币安全：越强大风险越尖端 　　第一次全球“金融海啸”爆发至今近10年了。世界第一大货币美元依然不改全球第一大强烈霸权的地位，却也史记般印证了全球第一次“金融海啸”就是美元的根源做宗。这就告诉今日世界一个颠覆不破的“新真理”：（一）越是强大的货币，在全球范围内越是缺乏安全系数；（二）一旦某种货币安全出问题，那么全球各国货币都免于安全；（三）不管是什么大货币、小货币，在全球化的今天都难以保护它自身的安全，只有美元是个例外，它引发了全球第一次金融海啸爆发，但却没有波及自身的全球货币霸主地位和国际货币的核心价值，似乎也没有影响到美国人民的生活与安全。 　　6月17日，美联储做出维持美元基准利率0.025%-0.5%不变的的决定。这就是说：在已过半的2016年，美元还没有做出一次加息的货币策略。 　　现在看来，从全球第一次金融海啸爆发至今，全球第一大货币（占全球市场份额61%）市场从大宗商品市场、到全球货币市场都经历了最近几年来少有的回暖之势：黄金、石油、资本市场、大宗商品的出现了回升，但全球经济依然没有摆脱基本秃势。对全球唯一保持升值的美元来讲，又到临近美联储利率决议的日子，全球整个市场沸腾而紧张，沸腾是因为所有人都在猜测，此次美联储将会怎样出牌，会给予怎样的货币政策，宽松还是紧缩？亦或按兵不动？因近期美联储对货币政策的态度表面鹰派实际暧昧，导致变化性太大，市场为之沸腾也就不足为怪；至于紧张，是因美联储是目前全球话语份量最重的货币政策决策机构，它的决策不仅仅会影响美国经济，也会对全球经济产生重要影响，甚至一举一动都牵动着全球投资者的心。 　　6月26日，人民币兑美元跌破6.6心理关口，创下2010年12月以来的最低记录，成交价一度突破6.6585，大幅暴跌。导致本次人民币暴跌的直接原因与上周五英国脱欧英镑大跌、美元走强有关。英国公投退出欧盟算是一个意外事件，之前市场普遍预期留欧派会获胜，当英国退欧的结果公布之时，市场出现极度恐慌，英镑欧元应声大幅下跌，黄金美元甚至日元都急剧上涨，一般而言，美元走强，以美元计价的黄金价格会下跌，但前不久出现的美元和黄金同时上涨，足以说明市场避险恐慌情绪之强烈，美元指数升高，人民币对一篮子货币的稳定机制自然促使人民币兑美元走弱持续下跌。英国脱欧，让本来饱受债务危机和难民危机困扰的欧盟前景更加黯淡，英国的未来似乎也增加了史前的最大不确定性。笔者认为，英国经济的基本面良好，脱欧阵痛之后应该会恢复良性发展，但未来在国际经济政治等领域的比重和影响力会逐渐向下。 　　金融海啸十年后的全球核变 　　全球第一次金融危机爆发之后的伯南克时代，美联储制定了货币政策的三大目标：第1是经济增长，第2是就业目标，第3是通胀数值。但耶伦扔掉了“经济增长目标”，紧盯就业和通胀。去掉经济增长目标可以理解，因为美联储在上世纪70年已经放弃了这个目标，货币政策逐步转向单一盯住通胀，而耶伦上任后，过去数年的大规模QE已经使美国经济增长率由负转正，甚至有回归正常的迹象，那美联储放弃经济增长目标当然合乎情理。 　　但根源问题是，为什么美联储一直盯住就业目标呢？按照当年的约定，美联储在失业率高于6.5%时美国不会退出量化宽松政策，失业率低于6.5%之后，美联储确实也退出了QE，而现在美国失业率已经从2014年底的5.6%降到2015年底的5%，达到了一个正常的水平。 　　这恰恰是美联储在考虑国际经济形势之后的重要改变。而今，全球经济变化已经发生了本质的变化，一个是全球各国的金融海啸后宽松货币政策连续近十年；另一个是日元、美元、欧元等占全球货币总量超过总量95%以上的货币都是负利率和全球货物贸易运输的大幅减少、全球大宗商品市场暴跌，这意味着“后金融资本主义时代”的核变，而这个时代的一个重要特征就是：实业资本争夺白热化，货币宽松更加尖端，还面临着未来各国政府一轮又一轮的货币宽松。目前，各国极端“零利率”，又极力压低了国际大宗商品趋势性向下――全球能源和工业原材料价格下行，美国经济主导激励实业投资，并以此增加就业机会。特别值得提及的是，欧洲当前的失业率已超过了10%，而美国自身的就业状况实际也没有统计数据那么好，因为大量放弃领取救济金的失业人口并未被统计到失业率数据当中。个人认为，就业情况反映了一个国家实体经济的处境，而美联储紧盯就业数据，实际是更加关注美国“再工业化”进程的体现，也是更加关注全球实业资本竞争状况的体现。 　　所以，美元自2015年12月17日近10年第一次加息后，不要简单地理解、看待占全球货币份额61%美元、美联储的加息，而在全球大环境下应当更多地看到，保持已被严重扩大的全球性资产增加、负债表不变的安全前提下，美元基准利率从0.25%到0.5%目标区间，实际已经是非常宽松的