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石油期货知识介绍;商品期货的诞生及发展;能源： 原油、汽油、柴油、取暖用油、丙烷等;商品期货的定义;使用交易所制定的标准化合约：数量、质量、保证金比率、交割地点、方式、交割期限标准化;期货市场的功能; 期货 市场的 作用 ; ;;; 交纳保证金 申请单位向经纪公司缴纳开户保证金。 保证金属客户所有。; 保证金含义： 通常按买卖期货合约的5-10%收取； 是履行期货合约的财力担保； 随价格变动确定是否追加。;每日无负债结算制度;常见术语;常见术语;石油交易所;纽约商业交易所 (New York Merchantile Exchange, NYMEX) 成立于1872年，早期交易乳酪、奶油和蛋等农产品 目前是能源和金属(钯和白金)交易所 1983年开始原油期货交易； 1986年开始原油期权交易； 主要交易品种： 美国西得克萨斯中质油(WTI) 取暖用油(Heating Oil) 汽油(Gasoline) 丙烷(Propane);WTI原油合约主要条款： 启动时间：1983年 电子撮合启动时间：1993年 交易时间： 公开喊价(open outcry)：10:00-14:30 电子撮合：周一至四 ：15:15-9:30 周日 ：19:00-9:30 交易单位：手(lot)，每手1000桶(barrels) 交易月份：连续18个月 主要品种：美国俄克拉哈玛州库欣(kushing)管输原油;NYMEX WTI原油合约主要条款： 价格单位： 美元/桶($/bbl) 最小价格波幅：$0.01/bbl（$10/lot） 最大价格波幅：$3/bbl 最后交易日： 交易月份前月25日前第3个交易日 年交易量： 3500-4000万手;;;;;;;两大交易所的区别;;;一、贸易公司可以有效地控制采购成本 贸易公司的风险：采购时油价上涨，采购后油价下跌 对策：油价看涨时提前在期货市场持仓，实际采购时将期货卖掉；油价看跌时在进行实货采购的同时在期货市场进行空头交易，锁定交易成本。 二、加工企业保障正常的商业利润 加工企业面临的风险：原油价格上涨，成品油价格下跌。 对策：在采购原油之后油价没有出来之前在期货市场买进原油合约，原油价格出来的同时将期货合约卖空。 原油定价以后在期货市场上卖空未来月份成品油。;1、方向相反原则 套期保值必须同时或在相近的时间内在期货、现货市场进行数量相等、方向相反的操作。 2、商品种类相同或相近原则 只有这样两个市场的走势才会趋向一致，反向操作才能实现保值的效果。如果交易的商品本身没有期货交易，则可以选择一种与现货商品种类不同但价格走势相近的商品进行保值，两种商品最好可以相互替代。替代性越强，保值效果越好。;3、只对有一定风险的商品进行套期保值 如果市场价格比较稳定或市场趋势对交易者有利，则不需要进行套期保值。 4、要比较净冒险额与保值费用 套期保值本身有一定的风险，而且要支付经纪公司佣金 ，因此，保值前要权衡得失。 5、要有保值方案 要根据市场预测计算出基差的预期变动额，并据此制定出期货市场赢利和止损的目标以及入市的时间、保值数量。;1、基差风险： 基差：是指在特定地点，某一商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约间的差价。 基差 = 现货价格 – 期货价格。 基差负数时叫正向市场，基差正数时叫反向市场。 基差包含着两个市场间的运输成本和持有成本。 ;基差变动与保值效果的关系： 卖出套期保值 买入套期保值 正向市场 基差缩小 完全保护 部分保护 基差扩大 部分保护 完全保护 反向市场 基差缩小 部分保护 完全保护 基差扩大 完全保护 部分保护;2、保值率风险： 保值率风险的大小取决于保值的数量，保值率的差异会带来不同的保值效果。最佳的保值率是一个动态过程，可以根据市场不断调整保值率，并不是说一定要到现货市场实际交割时才能解盘。;3、市场流动性差异风险： 期货市场的交易量远远超过现货交易，现货市场相对没有期货市场活跃。 现货市场头寸的建立和结清必须支付较高的交易成本和较高的差价。;4、其它风险： 利率风险 信用风险