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国际收支理论及勾葱满际储备
国际收支理论;(一)马歇尔—勒纳条件
马歇尔—勒纳条件(Marshall-Lerner Condition)有四个假定:
1、贸易商品的供给弹性几乎为无穷大。
2、不考虑资本流动,贸易收支等同于国际收支。
3、其他条件(包括收入、其他商品价格、偏好等)不变。
4、贬值前贸易账户处于平衡状态,即出口等于进口。;令F为外汇汇率(直接标价法),X为以本币表示的出口额,M为以外币表示的进口额,B为以本币表示的贸易账户差额。则有:
即贸易差额是进出口和汇率的函数。对此函数的变量F求导数得:
根据第4条X=FM,即1= 代入上式,得: ;
其中,括号里的第一项为出口量变动率对汇率变动率的比,根据弹性的定义,它就是出口需求对汇率的弹性,简称出口需求弹性,记为??,即:
;同理,括号里的第二项为进口需求弹性,记为?m,由于本币贬值对进口影响的方向与出口相反,若 取正值,则 取负值,所以有:
将两个字母代入模型,则模型变为:
对此模型而言,使贸易账户净差额增加的必要条件是大于0,而只有使??+?m-1大于0,才能使大于0。所以:
??+?m 1
;这个条件就是经济学中著名的马歇尔—勒纳条件,即指在上述假定条件下,如果一国进出口商品的需求价格弹性之和大于1,该国货币贬值会带来贸易收支帐户的改善。因此,马歇尔—勒纳条件是指通过贬值本币实现贸易账户净差额增加的必要条件。
的需要说明的是,??与?m虽然是进出口需求弹性,但汇率的变化只有通过价格的变动才能作用于进出口,所以,进出口需求弹性实质是价格需求弹性的一种表示形式。另外,商品和劳务对汇率的变动有相同反映,所以,将贸易账户B换成经常账户CA,该条件仍然成立。;(二)毕肯载克—罗宾逊—梅茨勒条件(Bickerdike-Robinson-Metzler Condition)
马歇尔—勒纳条件假定供给弹性无穷大,但实际上供给弹性不一定无穷大。在进出口供给弹性不是无穷大的一般情况下,马歇尔—勒纳条件不再适用。
原因在于出口供给受到供给能力的限制,当出口品需求量增加时,出口品的本币价格会提高,。所以,通过贬值扩大出口能否获得更多的外汇收入,取决于出口供给与出口需求弹性和进口供给与进口需求弹性的比较。 ;如果用??和?m分别代表出口供给弹性和进口供给弹性,那么,当???m ???m时,本币贬值就会使贸易净差额减少;当???m ????m时,本币贬值会使贸易净差额增加;而当???m =???m时,本币贬值不会使贸易净差额发生变化。所以,当进出口供给弹性不是无穷大时,通过较为复杂的推导可得出本币贬值使国际收支得到改善的条件:
此条件称为毕肯戴克—罗宾逊—梅茨勒条件。;(三)贬值的时滞问题—J形曲线效应(J-curve Effect)
贬值是否能立即引起进出口数量的变化,从而改善国际收支状况?通常认为在短期内,即便马歇尔—勒纳条件成立,贬值也并不能立即引起贸易数量的变化,从进出口品相对价格的变动到贸易数量的增减需要一段时间,即存在时滞。在这一期间内,贬值不仅不能改善国际收支,反而会使其状况恶化。这一现象被称为“J形曲线效应”,它描述了本币贬值后经常项目收支差额变化的时间轨迹,由于酷似字母J而得名。 ;J曲线效应(J Curve);根据经济学家马吉(S.P.Magee)的划分,这一过程可以分为以下三个阶段:
1.货币合同阶段(Currency-Contract Period)。在这一阶段,进出口合同是在贬值以前签订的,进出口数量和价格不会因为贬值而立即变化。
2.传导阶段(Pass—Through Period)。在这一阶段,进出口价格在签订合同时开始改变,而数量由于进出口供求粘性还不会改变。
3.数量调整阶段(Quantity-Adjustment Period)。穿越了传导阶段以后,进出口数量开始能够随着价格变动进行调整,贬值对贸易收支的正效应开始起作用,国际收支逆差逐渐得以改善。;(四)弹性分析法的政策含义及评述
弹性分析法产生于20世纪20~30年代,此时正值金本位的末期,国际金融秩序混乱,许多国家企图通过本币贬值获得贸易利益,但贬值是否能获得利益实际上并没有得到证实,弹性分析法在此时的政策意义非常明确:本币贬值未必能得到利益,贬值的效果与一国的经济条件有关。弹性分析法建立在局部均衡分析的基础上,仅限于分析汇率变化对进出口市场的影响,而没有考虑对社会总支出和总收入的影响,这与20年代经济学发展的状况有关,因为当时宏观经济学体系尚未建立,所以,弹性分析法以微观经济学为基础是历史的产物。 ;尽管弹性分析考虑的因素较少,但其意义重大,因为在国际经济领域里,进出口是构成经常项目的主要内容,而经常项目对一国的经济影响重大,所以,进出口历来受到国家经济政策关注。弹性分析法无论是对于制定宏观经济政策还是对
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