定向增发的应用答案.docVIP

浅析定向增发的应用 邹淑娟 定向增发是指上市公司向特定机构定向发行股份的并购方式。采用此方式，潜在股东可以用现金或者优质资产作为并购支付手段向目标公司实施并购；对于发行方而言，通过定向发行，可以在较短的时间内获得发展所需资金或者高质量的资产，提升公司的盈利水平。由此可见，成功的定向增发可以达到并购双方“共赢”的目的。在全流通的证券市场里，企业间并购将会更加市场化。定向增发已经成为上市公司并购的主要方式。 一、定向增发的四种模式 　　（一）资产并购型定向增发，即向控股股东增发股票以收购其优质资产。上市公司的母公司为了扶持上市公司的发展，将持有的优质资产注入上市公司，间接实现生产性资产的“整体上市”。 （二）财务型定向增发，即主要通过定向增发引入外资并购或战略投资者。财务型定向增发是指并购方以银行存款支付并购价款。新《公司法》取消了“公司对外投资不得超过净资产50%”的规定，从政策上为定向增发留下了发展空间。并购方只要拥有足够的资金，就可以对目标公司实施并购，非常有利于财务型定向增发实现。 通过定向增发实现外资并购或引入战略投资者财务性定向增发其意义是多方面的。 　　（三）增发与资产收购相结合，上市公司在获得资金的同时反向收购控股股东优质资产，预计这将是比较普遍的一种增发行为。对于整体上市存在明显的困难，但是控股股东又拥有一定的优质资产，同时控股股东财务又存在一定变现