08章风险投资机构的风险投资运作01要点.pptVIP

风险投资管理 ;《风险投资管理》教学内容;（1）风险投资家如何看待项目? 商业模式与众不同；技术基础相当成熟； 产品性能长期领先；市场前景相当广阔； 资金需求能够满足；技术定价合理适中； 创业队伍结构整齐；经济效益估计务实。 （2）风险投资家如何看创业人? 为人诚实、品行端正，无不良嗜好； 创业动机为了成就，不是单纯赚钱； 思路清晰敏锐，有悟性，富于创新； 坚忍不拔，具有韧性、朝气和活力。 ;第八章 风险投资机构的风险投资运作 ;8.1 风险投资机构的运行程序;（一）风险投资基金的融资程序 ;风险投资基金招股说明书（1）;风险投资基金招股说明书（2）;风险投资基金招股说明书（3）;（二）风险投资机构的运作程序　;（三）风险投资的决策流程;3.项目评估 根据自身的投资特点、投资政策、投资经验选择恰当的项目和恰当的投入期。在此阶段，还要做大量复杂的可行性分析和投资预测，对资本投入、运作、退出作好具体评估。 在此阶段，风险投资的中介机构评估论证项目的可行性，并深入风险企业进行尽职调查，最后确定风险资本的投向。 （1）尽职调查：主要包括会见管理团队、实地考察、访问和咨询创业者的业务伙伴、供应链关联公司和以往投资者等。 （2）专业评估：根据获得的项目信息进行定量分析。 4.项目决策 如果项目评估合格，就在会计师、律师协助下，就交易架构、股权安排、管理层设计等具体细节，进行讨价还价，并形成投资协议。进入此阶段的投资项目，可能因双方谈判的失败而导致20%的项目无法达成投资协议。;8.2 风险投资结构决策的特点;对赌失利：太子奶深陷重组旋涡;8.3 风险投资机构的后续管理;8.3.1 风险投资后续管理的内涵;后来有学者指出内容应包括设立控制机制以保护投资、为企业提供管理咨询、募集追加资本、将企业带入资本市场运作。 风险投资后续管理是风险投资家与创业者签订投资合约后，风险投资家积极参与风险企业的管理，为其提供增值服务并对其实施监控等各种活动的统称。 后续管理是风险投资机构与传统金融机构最大的区别之处。 后续管理通过与创业企业家进行有效沟通, 协助创业企业经营管理和战略规划, 并为其提供风险投资家所拥有的社会资源网络等一系列增值服务, 最终实现创业企业的价值增值。是指从风险投资机构将资金投资于创业企业开始，直至风险投资机构实现资本退出使资金增值为止的全过程。 风险投资机构参与其所投资创业企业管理的活动，其间贯穿了对创业企业进行价值提升与价值收获两个环节。;8.3.2 风险投资后续管理的目的;8.3.3 风险投资后续管理的特点;（一）权变管理及其影响因素;权变管理 I = f ( B, D, P, V, E, S, T, C, A, O ) 因素B ： 行业发展因素 因素D ： 创业企业发展阶段 因素P ： 创业企业经营业绩 因素V ： 风险资本的投资额 因素E ： 风险投资家的经验 因素S ： 风险投资家个人风格 因素T ： 风险投资家与创业企业管理层合作时间 因素C ： 创业企业管理层管理能力和经验 因素A ： 地理的临近性 因素O ： 其他因素; 8.3.4 风险投资后续管理的内容;8.3.5 风险投资后续管理的方式;8.4 风险企业的控制权分配;8.4.1 风险企业控制权的含义; 8.4.2 控制权配置的经济意义;8.4.3 控制权配置的特征;1、控制权是一种特殊的“状态依存权” 风险企业中的状态，既可以是财务指标(如未来现金流量、利润、净资产等)，也可以是非财务指标(如专利、新产品投放市场等成果或业绩)，创业初期，非财务指标可能更重要。 如果企业处于逆境或“状态”不佳，风险投资家应拥有剩余控制权; 随着企业经营业绩的改善，创业企业家则拥有更多的剩余控制权，同时剩余索取权也会有所增加。 创业企业中的剩余索取权和控制权的配置常常是分离的: （1）创业企业家获得相对较多的股权，而风险投资家能获得相对于其股权比例而言更大的控制权； （2）控制权在双方之间配置的比重，随着企业绩效的变化而动态地调整。如绩效改善，风险投资家除保留现金流要求权外，会将控制权(投票权、表决权等)逐渐转给创业企业家。;2、控制权与索取权可分离，且不必完全对应 风险投资家不仅提供风险资本，而且有动力和能力参与企业的管理监控，但拥有控制权不是目的，通过适当的退出渠道(如1P0)获得理想回报才是根本目的。 只要业绩满足风险投资家的回报最大化条件，风险投资家就愿意放弃大多数的剩余控制权，只保留剩余索取权。 这表明风险企业的剩余控制权虽然重要，但只有在影响剩余索取权时才是最重要的，剩余控制权只是影响剩余索取权的数量与获取方式而已。 风险投资合同中剩余控制权与剩余索取权是可以分离的。 风险投资家不仅拥有所占股份应有的投票权或董事会