全球经济增长势头在加强——目前看来.PDF

全球经济增长势头在加强——目前看来 作者：莫里斯·奥伯斯费尔德 2017 年 4 月 14 日 自去年中以来，全球经济增长势头一直在加强，再次确认了早先对今明两年全球经济增长提高的 预测。我们预测 2017 年世界经济将增长 3.5%（高于去年的 3.1%），2018 年将增长 3.6%。由于制 造业和贸易部门的增长，发达经济体、新兴经济体和低收入经济体将全面加速增长。 我们对 2017 年的最新预测略高于上次更新时的预测。上调预测主要是基于来自欧洲和亚洲以及亚 洲内部（尤其是中国和日本）的利好经济消息。 尽管有这些走强迹象，许多其他国家今年仍将继续面临挑战，增长率大大低于以往年度。2016 年 初以来，大宗商品价格企稳，但仍处于低位，许多大宗商品出口国仍然面临挑战——尤其是中东、 非洲和拉丁美洲的大宗商品出口国。同时，不利的天气条件和内乱可能造成一些低收入国家出现 大规模饥饿现象。在撒哈拉以南非洲，收入增长率可能略低于人口增长率，但幅度差不多要小于 去年。 政策不确定性和政治 目前的势头能否持续仍然是一个未知数。明显存在上行的可能性。发达经济体的消费者和商业信 心可能会进一步提升——虽然信心指标已经处于较高水平。另一方面，世界经济仍面临阻力。一 方面，世界经济的趋势生产率增长依然低迷，正如我们在最近的一篇文章中所探讨的，其中的原 因很复杂，且此情况似乎可能会持续一段时间。此外，若干突出的下行风险也威胁到我们的基线 预测。 一系列不确定因素来自两个最大经济体的宏观经济政策。美联储已经开始实施货币政策正常化， 而且可能很快会缩减资产负债表规模。鉴于美国经济复苏步伐加快，美联储走在了加息时机尚未 到来的欧洲央行和日本央行前面。然而，与此同时，未来几年美国似乎会实行更具扩张性的财政 政策。如果美国剩余的产能闲置程度很小，结果可能是出现通货膨胀、加息步伐快于预期、引发 美元急剧升值，以及给新兴经济体和一些发展中经济体造成困难，尤其是那些汇率与美元挂钩或 以大量负债以美元计价的国家。中国可取的再平衡进程仍在继续，这从其经常账户顺差下降以及 服务占国内生产总值比重上升中可以看出。但是，中国的增长仍然依赖国内信贷增长，而国内信 贷增长如此之快，以致未来可能导致金融稳定问题。反过来，这些问题可能会对其他国家产生溢 出效应。 除去同时存在政策不确定性之外，还有一系列特殊的威胁，如发达经济体国内政治运动对国际经 济一体化所持的怀疑态度加重——不管一体化是通过基于多边规则的贸易治理体系、更加雄心勃 基金组织博客主页: / 2 勃的区域性安排（诸如欧元区和欧盟），还是通过全球商定的金融监管标准来实现。广泛退出多 边主义可能导致“自讨苦吃”，因为保护主义广泛蔓延或竞相降低金融监督标准会导致所有国家 陷入更加糟糕的境地。 已经走出困境？ 因此，世界经济增长势头可能正在加强，但我们不能肯定我们已经走出了困境。各国应如何维护 和巩固全球经济复苏呢？ 对于处于不同发展阶段的各经济体，并不存在统一的政策处方。通货紧缩压力已经普遍下降，但 通货膨胀率仍持续低于目标水平的国家应继续实行宽松的货币政策。特别是在具有财政空间的国 家，有利于增长的财政措施在仍然必要时可以支持需求，并有助于扩大供应和减少外部失衡。所 有国家都有机会实施结构性改革，这此改革可以提高潜在产出和增强抵御冲击的能力，尽管各经 济体的具体改革优先事项不尽相同。 为避免潜在保护主义措施带来损失，需要作出新的多边承诺以支持贸易，同时还要求各国采取举 措，帮助那些受结构性经济转型（包括贸易转型）不利影响的工人。贸易一直是增长的引擎，促 进了世界各地人均收入增长并减少了贫困，特别是在较贫穷国家更是如此。但是，贸易带来的好 处并未在各国国内得到平等分享，除非政府加强对劳动力队伍进行投资，帮助劳动者针对失业进 行调整，否则其对贸易的政治支持将继续被侵蚀。我们最近与世界银行和世界贸易组织合作的另 一篇文章就可能的政策方法进行了调查。重要的是