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　　无形资产信息不对称及其频道治理模型 　　内容提要　由于无形资产的固有特征，使得无形资产交易定价中的信息不对称问题更加突出，而现行的信息披露方式导致无形资产信息的“错层交流”，又加剧了无形资产信息不对称，进而严重制约了我国无形资产交易市场的 发展 。本文基于有限理性假设和信息技术应用，提出一种新的治理无形资产信息不对称问题的频道模型，它包括频道设定、发布接收和噪音隔离系统三个部分，从而建立多频道的信息传递通道，降低无形资产信息不对称的负面影响。 　　关键词　无形资产　信息不对称　信息频道 　　 　　一、引言 　　 　　随着我国向市场 经济 和知识经济转型的不断深化，无形资产在社会经济中的作用日益受到重视。无形资产商品化和资本化的趋势呈加速发展态势，不仅成为我国产权交易市场最具成长性的交易品种，而且也是该类市场实现可持续发展的基础。然而由于无形资产的无形性和高风险特征，导致涉及无形资产市场活动中的信息不对称现象更加严重。在信息不对称市场上买卖双方各自掌握的信息是有差异的，通常卖方拥有较完全的信息而买方拥有不完全的信息，从而引起逆向选择和道德风险现象，使得市场缺少效率(Akerlof，1970)。在无形资产市场上，由于无形资产的价值在于其内含信息，无形资产供方在交易中不能将技术的内含信息全部披露，否则无人购买。而买方在不知无形资产的全部内含信息时，很难充分肯定它的价值，所以交易双方的信息不对称增加了达成一致价格的难度(方世建、史春茂，2003)。 　　无形资产信息的不对称及披露失灵，不仅导致信息强势群体主动操控，损害信息弱势群体利益和资本市场的公正性(Aboody and Lev，2000)，降低了无形资产市场效率，而且造成资本成本增加和 企业 价值系统性低估，加大企业融资困难和经济决策的不确定性(Amihud and Mendelson，1986；Lev，2001)。无形资产信息不对称的产生根源，除了在于无形资产投资的内在风险性、无形资产产权的模糊性(汪海粟，2000)，以及无形资产的部分排他性(Partial Excludability)和非交易性(Non-Marketable)(Lev，2001)等固有特性外，更重要的原因在于现行 会计 信息系统在报告无形资产信息方面存在缺陷。现有会计信息系统作为报告和披露无形资产信息的单一渠道，无法满足资产特性多样性的需要(薛云奎，1999)。 　　为了减少无形资产信息不对称带来的不良后果，理论与实践部门不断探寻能够有效计量和披露无形资产信息的模型与方法。1993年，Skandia公司开发了一种影响广泛的适用于保险 金融 机构的无形资产测量报告系统“巡航者(Navigator)”。卡尔·爱瑞克·斯威比和康莱德小组(1997)共同开发了无形资产监控表(IMA)，并提出一系列重要指标，用于对知识型公司无形资产进行计量和披露。Lev(2001)在分析了当前会计系统提供无形资产信息方面的缺陷后，开发了无形资产价值链记分板。罗伯特·G·伊克利斯等(2004)认为无形资产主要是用非财务指标来度量，并满足有效性、可行性、相关性和预测性特征，提出的一个包括外部市场纵览、内部价值战略、价值管理和价值平台等四个部分的价值披露模型。然而这些模型与方法侧重微观企业层次信息计量和披露，注重对无形资产本身的计量和信息传递的内容，而忽视了无形资产信息传递的通道研究，无法解决无形资产信息不对称中产生的“错层交流”。 　　本文通过对无形资产市场两类不同的信息不对称情形进行分析考察，根据两种不同情形下相关参与者的行为特征，提出一种无形资产信息不对称的频道治理模型，建立多频道的信息传递通道，解决信息传递过程中的“错层交流”问题。 　　 　　二、信息“错层交流”与两类无形资产信息不对称情形 　　 　　信息的交流过程通常由两个层面构成，即发送层和接收层。发送层以信息供给者为主体，其准则是发送者根据自身拥有的信息及利益发出信息。接收层以信息接收者为主体，其准则是接收者根据自身的需求和期待获取信息的层面，如果发送者按接收者的需求和期待发送信息，接收者也能正确理解发送者发送的信息内容，则两个层面的信息可进行通畅的交流。然而无形资产信息不对称往往表现在两个层面之间的“错层交流”，即信息供给者只发送对已有利的信息而隐藏不利的信息，而信息需求者却以自身对信息的期待去接收和理解信息内容。双方都以对己有利作为建立一个信息交流过程的起点。所以在无形资产交易中，当买者做出一个回应，他按发送层准则传递出信息(故意压低价格)，而卖者则以接收层的准则去接受——把买者出具的价格与自己所拥有的信息加以比较，于是“错层交流”便发生了。这种信息发送者与接收者的“错层交流”，导致交流双方造成传播的磨擦乃至冲突(颜纯钧，2002)。目前仍