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本章内容 风险决策要素： 项目风险决策的原则： 二、风险分析的流程 1 决策人 2 决策目标 3 决策信息 4 决策准则 5 决策成果 5 优势原则 5 期望值原则 5 最小方差原则 5 最大可能原则 5 满意度原则 5.风险应对 二、风险分析的流程 风险应对策略就是对已经识别的风险进行定性分析、定量分析和进行风险排序，制订相应的应对措施和整体策略。 风险应对应具有针对性、可行性、经济性，并贯穿于项目评价的全过程。 二、风险分析的流程 决策阶段风险应对的主要措施包括： 1）强调多方案比选； 2）对潜在风险因素提出必要研究与试验课题； 3）对投资估算与财务(经济)分析，应留有充分的余地； 4）对建设或生产经营期的潜在风险可建议采取回避、转移、分担和自担措施。 三、风险分析方法 风险型决策是指已知决策方案所需的条件，但每种方案的执行都有可能出现不同后果，多种后果的出现有一定的概率。 风险型决策方法： （1）概率（决策树）分析法 （2）决策收益表法 1、概率分析 又称风险分析 （Risk Analysis） 是一种利用概率值定量研究不确定性的方法。它是研究不确定因素按一定概率值变动时，对项目经济评价指标影响的一种定量分析方法。 　 概率分析方法是在已知概率分布的情况下，通过计算期望值和标准差(或均方差)表示其特征。 期望值可用下式计算 n i=1 E（X）= ? X iP i E(X) — 随机变量X的数学期望 Xi — 随机变量X的各种可能取值 Pi — 对应出现X i的概率值 【例5.4】拟建设某个项目，现有三种方案可供选择，参数见表5.1。求各方案分别在什么情况下为最优。 表5.1 各方案有关参数表 方 案 A B C 产品可变成本(元/件) 120 80 40 产品固定成本(元) 1200 2000 3000 【解】根据已知条件，设X为预计产量，Y为成本，各方案的产量与成本关系式分别为： YA=1200+120X YB=2000+80X YC=3000+40X 设方案A、方案B、方案C成本线交点处的产量为XAB、XBC、XAC,分别令YA=、YA=YC、YB=YC,求得 XAB=20，XBC=22.5，XAC=25 三、多方案的盈亏平衡分析 图5.3 例题5.4成本产量关系图 三、多方案的盈亏平衡分析 从图5.3可以看出，每种生产方式在不同的产量范围内有不同的效果： 当产量小于20时，A方案的成本最低；当产量介于20与25之间时，B方案的成本最低；当产量大于25时，C方案的成本最低。 3000 2000 1200 0 20 22.5 25 产量 成本 YA YB YC 【例5.5】某公司以项目的开发有两种方案，方案1的初始投资为800万元，预期年净收益为150万元；方案2的初始投资为1600万元，预期年净收益为250万元。该项目的市场寿命具有较大的不确定性，如果不考虑期末固定资产回收，基准折现率为10%，问该公司如何决策？ 三、多方案的盈亏平衡分析 【解】设项目寿命为x年，则 NPV1＝－800﹢150(P/A,10%,x) NPV2＝－1600﹢250(P/A,10%,x) 当NPV1＝NPV2时，有 －800﹢150(P/A,10%,x) ＝－1600﹢250(P/A,10%,x) (P/A,10%,x) ＝8 X≈17年 此为以项目寿命期作为共有变量时，两个方案的盈亏平衡点。方案2的预期年净收益比方案1高，寿命期延长对方案2有利。因此如果预测项目寿命期小于17年，采用方案1；如果项目寿命期大于17年，则采用方案2. 三、多方案的盈亏平衡分析 敏感性分析的含义和作用 敏感性分析的一般 步骤和内容 一 二 单因素敏感分析 三 第三节 敏感性分析 多因素敏感分析 四 1.含义：所谓敏感性分析是指通过分析项目主要不确定因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。 第三节 敏感性分析 一、敏感性分析的含义和作用 第三节 敏感性分析 一、敏感性分析的含义和作用 2.作用： (1) 分析投资、成本、销售量、生产能力、价格、利率等数值发生变化时，项目评价指标(如净现值、内部收益率等)的变化，从中找出敏感因素,并确定影响程度，以便制定相应对策，防范