工程经济学第11～13章.pptxVIP

基于企业理财的 工程经济学;第11章 决策指标选用;决策指标分类;一、决策指标选用原则;二、非折现类指标及评价;实用公式;判别准则;经济意义： 从速度角度反映项目投资回收能力的指标。 优点： 1）概念清晰，反映问题直观，计算方法简单 2）投资回收期越短，收益率越高，风险越小； 缺点： 1）没有反映资金时间价值； 2）不能全面反映项目寿命期的真实收益，仅考虑回收期内的费用和效益。 适用性： 1）适合投资规模小的项目及资金缺乏的企业。 2）用于规模大的项目时，只作为辅助指标与其他指标结合使用，不能独立使用。 ;例 1 某项目现金流量如表5-1所示，基准投资回收期为 ５年，试用投资回收期法评价方案是否可行。 现金流量表 单位（万元）;例题2：某项目的现金流量如下表，设基准投资回收期为8年，试初步判断方案的可行性。;动态投资回收期;投资收益率;判别准则;经济意义： 虽然反映投资盈利能力，但利润是会计利润或账面利润而非经济利润，可能高估或低估项目的实际盈利能力。 优点： 易于理解，计算简便。 缺点： 1）没有反映资金时间价值； 2）不能全面反映项目寿命期的真实收益，只考虑项目某一年的效益。 适用性： 只作为辅助指标与其他指标结合使用，不能独立使用来决定项目取舍。 ;例题1;例 :某项目经济数据如表 所示，现已知基准投资收益率为15%，试以投资收益率指标判断项目取舍。 某项目的投资及年净收入表 （单位：万元）;三、折现类指标及评价;项目可接受;优点： 1）计算基础是项目的现金流量，体现的是项目创造的实实在在的现金价值。 2）计算净现值的折现过程中，通过采用不同的折现率，可把不同风险的项目调整为同风险的项目，有利于不同风险项目间的比较。 3）净现值指标具有累加性，有助于资金受限制条件下独立项目的优选。 4）经济含义相对容易理解 ，计算也不复杂。 缺点： 净现值是一个单值，且没有考虑企业选择机会的价值。 适用性： 有众多优势，满足价值最大化目标，经济含义易于理解，基于??假设较为合理，计算简单，应当是企业项目决策中的首选或主要指标。 ;NCF=CI-CO; 基准折现率为10%;年份 方案;净现值率;例题;内部收益率;判别准则（与基准折线率i0相比较）;IRR的求解 ——线性插值法求解IRR的近似值i*(≈IRR);1）在满足i1＜i2 且 i2－i1≤5%的条件下，选择两个适当的折现率 i1 和 i2 ，使 NPV(i1)＞０，NPV(i2)＜０ 如果不满足,则重新选择i1 和 i2 ，直至满足为止； 2） 将i1 、i2、 NPV(i1)和NPV(i2)代入线性插值公式，计算内部收益率IRR。;年份;例题（续）; 例：某企业用10000元购买设备，计算期为５年，各年净现金流量如图所示。;内部收益率的经济意义;;项目在寿命期内，始终处于“偿付”未被收回的投资的状况，其“偿付”能力完全取决于项目内部，故有“内部收益率”之称谓。 内部收益率是项目在寿命期内，尚未回收的投资余额的盈利率。它不是初始投资在整个寿命期内的盈利率。 假设了已回收资金再投资收益率与内部收益率相等。较之净现值，内部收益率指标中的隐含的再投资假设不具有经济上的合理性。;优点： 1）能直观反映项目盈利能力，符合通常以相对数表示投资收益的习惯，被作为主要指标在项目评价中采用，但是一个不完整的且不准确的指标。 2）不测算折现率，直接报送上级取舍，但只有与某一基准比较时才有意义。缺点： 1）是相对值指标，不能满足效益最大化的决策目标。 2）首年是现金流入时无法计算。寿命期内正负变化会有多个IRR。 3）在对互斥项目方案优选时，会与净现值指标发生矛盾。 4）是相对指标，不适合于风险不同项目间的比选。 5）不具有累加性，无法通过累加计算所有拟投项目的预计净效益。 适用性： 适于无资金限制条件下的大多数独立方案。不适合用于互斥项目或项目方案间选择。建议只作为辅助指标，用于投资决策的参考。 ;ΔIRR＞i0 ：投资大的方案较优； ΔIRR＜i0：投资小的方案较优。;外部收益率与综合收益率;四、决策指标的综合评价与选用;第12章 不确定性与风险分析;确定性：与制订正确决策相关的所有信息都可以获得，现实中不存在。 不确定性：由于信息的缺失，与决策相关的某一变量可能出两个或以上的取值，无法预估这些取值出现的可能性（概率）。 风险：决策相关的某一变量可能出两个或以上的取值， 而可以预估这些取值出现的可能性。中性，也可能是有利机会。介于前两者之间的状态。;二、风险识别