经济增加值(EVA)考核方案介绍.ppt

三、国资委推行EVA考核的方案和做法 八、EVA率分解指标国际对标 九、EVA率分解指标国内对标 十、EVA提升的关键路径 企业战略部 财务部 2009年12月 经济增加值（EVA）考核方案介绍 集团2010年度工作会议参阅材料（之四） “…你一定要赚到超过资本成本的钱，才算有利润。” ——管理大师彼得·德鲁克 一、EVA不仅是企业价值衡量指标，更是一个价值管理体系 EVA （Economic Value Added ）即经济价值增加值，是营业利润减除资本成本后企业经营所产生的价值增长 核心理念：资本是有成本的；使用有“纪律”，责权利要统一；价值创造是核心；达到多方共赢。 EVA的应用： （1）价值衡量的标准；（2）价值管理的工具；（3）树立价值创造的理念，建立由6M组成的企业价值管理体系 二、EVA的理论计算公式 EVA计算将传统会计利润转化为经济增加值，充分体现资本的使用成本，更关注企业的价值创造能力 资本成本是企业所占用的债务资本和股权资本的机会成本，反映了企业债权人和股东对所投入资本的最低回报要求 经典的EVA计算涉及多项会计事项调整，最多可达到134项。如研发费用视为投资而不是期间费用；强调实际现金变化，淡化会计准备计提等 EVA = 税后净营业利润（NOPAT)— 资本成本 资产负债表 占用的资本 × WACC = 资本成本 损益表 收入 - 成本 ±EVA调整 - 所得税 = NOPAT 注：ROIC为已投资本回报率；WACC为加权平均资本成本率 EVA = （ROIC— WACC）×占用的资本 EVA率＝ROIC-WACC 公式变形 考核指标 权重 利润总额 经济增加值（EVA） 成本费用占收入比 数据业务收入比重 30 40 15 15 2010年国资委对电信行业考核指标 国资委从2010年开始全面推行EVA考核，旨在引导中央企业关注风险控制，提升发展质量，增强价值创造和可持续发展能力 在年度考核指标中用经济增加值（EVA）替换原来的净资产收益率，采用完成值与目标值比较的方法进行考核，在目标值的设定上强调EVA的持续改善 将经济增加值的改善情况与经营者的中长期激励实行挂钩，鼓励经营者的长期价值创造 要求中央企业将EVA价值管理理念融入生产经营全过程，并在企业考核体系中予以贯彻落实 考核指标 权重 利润总额 净资产收益率 成本费用占收入比 数据业务收入比重 30 40 15 15 2009年国资委对电信行业考核指标 四、国资委年度EVA考核指标计算方法 采用国际通行的EVA计算方法 简化会计调整，只考虑影响重大的因素，包括研发费用、利息支出、无息流动负债、在建项目和非经常性收益 考核初期，WACC维持原有5.5%的总体水平。 待条件成熟后，再逐步细化确定每个企业的WACC值。为保持EVA值的可比性，WACC一经确定，三年不变 EVA 目标值的确定原则上不低于前三年平均值或上年完成值 归属母公司净利润 少数股东损益 税后利息支出 研究开发费用 ＋ － 税后非经常性收益 税后净营业利润 平均所有者权益 平均少数股东权益 ＋ － 平均负债合计 平均在建工程 投入资本×5.5% － = EVA 国资委EVA计算方法 平均无息流动负债 五、集团公司整体EVA情况 集团公司近三年整体EVA水平波动较大，未来持续改善难度较大 不剔除重组等政策性影响因素，最近几年集团EVA为负数，整体回报水平偏低 集团公司资本占用规模庞大，且收购C网后，后续投入巨大，短期对EVA的改善影响负面 预计2009年以后集团整体EVA水平将会得到一定改善，但短期内实现EVA快速由负转正挑战较大 中国电信2006-2009年EVA情况 *2007年由于执行新会计准则引起投入资本增加导致EVA下降 *2008年由于C网收购导致EVA下降 六、集团公司2010年考核方案 中国电信自2006年起，将EVA引入对省公司的业绩考核。经过几年探索，已积累了一定的实施经验 2010年对中电信考核指标进一步优化，考虑到各省之间的可比性，公司采用EVA率相对指标进行考核，考核权重为15分 2010年继续将EVA的考核理念体现在对中通服的考核指标体系中，重点考核已投资本回报率（ROIC） 中电信2010年考核指标体系 中通服2010年考核指标体系 15 4、已投资本回报率 15 3、成本费用占收入比 10 5、用工总量控制 30 2、净利润 30 1、营业收入 权重 考核指标 七、2010年中电信EVA率计算方法 考核口径：一、二类省公司EVA 率为股份省分公司和网络资产省分公司的整体EVA 率；三类省公司为股份省分公司、固网未上市省分公司和网络资产省分公司的整体EVA 率 WACC取值：2010年各省公司取