合作、共赢开创行业新局面、体育频道启动付费消费市场.PDFVIP

行业研究 专题报告 赵宇杰 0755 zhaoyj@ 合作、共赢开创行业新局面、体育频道启动付费消费市场 2008 年8 月20 日 传媒产业 有线电视产业 推荐 （维持） 上证指数 2344 我们认为有线数字电视产业正在发生积极变化：一个庞大的消费市场正在形成； 同时产业链各方开始告别过去封闭、自我的心态，迈向合作、共赢的新局面；而 行业规模 体育频道凭借其稀缺内容资源，正成为拉动付费频道消费的火车头。 占比% 市场层面——庞大市场的消费潜能将逐步释放 股票家数（只） 18 1.1 总市值（亿元） 970 0.6 中国有线产业有着巨大成长空间。我国有线产业市场现有用户规模超出美国 1 流通市值（亿元） 241 1.7 倍，户均 ARPU 值与产业总收入仅为美国的 2.7%和 6.3% ，“户均ARPU 值 重点公司市值（亿元） 306 0.2 与人均可支配收入比”不到美国 3.3%的一半。正在加速的数字化平移将成为 释放有线产业潜能的催化剂，到今年 5 月，国内数字用户规模已达 3620 万户， 行业指数 数字化程度达 23% ，完成省网整合和用户规模过200 万的省市正逐步增加。 % 1m 6m 12m 绝对表现 -4.6 -38.7 -31.0 产业链层面——改变姿态，迈向共赢 相对表现 13.3 14.2 19.0 运营商——歌华引入全球领先的运营商 LGI，天威携手中数、同洲推广高清 (%) 传媒 沪深 300 互动业务，弥补自身内容与服务短板，进而提升行业整体运营水平； 40 20 内容提供商——中数、天盛改变过去忽视合作方利益，以我为主的心态，积 0 极与产业链各方展开合作，通过引进稀缺内容与细分消费群体，主动迎合消 -20 费者并探索差异化路线； -40 设备提供商——同洲电子不断尝试捆绑营销等创新营销模式，提升高端产品 -60 销量，助力运营商盈利模式拓展与户均 ARPU 值提升。 Aug-07 Dec-07 Apr-08 Jul-08 消费层面——借助 08 奥运风，体育频道将成拉动付费列车的火车头 相关报告 CSM 研究数据显示，中国体育节目需求率从 03 年的 0.86 增加到了 06 年的 1、《天威视讯安全价值显现，细分 1.81，翻了 1 倍，表明中国观众对体育节目偏好度在不断上升。随着 08 年北 市场与丰富套餐助推业绩超预期》 京奥运的成功举办，无疑将加大对体育节目的需求。而电讯盈科以 2 亿美金的 8/17/2008 天价获得英超转播权，最终换来付费用户增加 25% ，远超对手 12%的增速， 2、《歌华有线二季度业绩释放，上 调全年 EPS 预测》 证明精彩赛事资源是运营商战胜竞争对手、吸引用户的利器。 8/17/2008 3、《天威视讯业务平稳增长，借助 目前限制我国体育付费频道发展的两大瓶颈均已出现积极转变：一是忠实的体 08 奥运风或有惊喜》 育迷不断增加并已具消费能力，特别是北京、上海、深圳等经济发达城市；二 7/30/2008 是国内体育频道数持续增加、稀缺赛事资源不断丰富、营销推广水平不断提升。 4 、《歌华有线 07 业绩快报点评，兼 谈三网融合下产业监管趋势》